2023年4月17日

本周美股前瞻

美銀行回穩 商業票據發行增
耶倫：貸款雖緊 可避過衰退

摩根大通等大銀行上季業績報喜，高盛等大行本周公布業績前，銀行業續有回穩跡象，美股後市繼續關注本周派業績的公司，對近期銀行危機所引發的影響。3月份接連有銀行爆煲引發動盪，短期融資市場受到衝擊，美國聯儲局數據顯示，3月中有兩天年期長於80日的商業票據發行量不足20億美元，遠少過一般的每日平均約80億美元，惟相關發行量已逐步回復至高於長期平均水平。

企業發行這類短期票據來為日常營運提供融資，除發行量減少，融資利率也一度揚升。由藍籌企業如紐約人壽、強生和寶潔（P&G）發行的最高評級90天商業票據孳息率，一度較指標的3個月有擔保隔夜隔資利率（SOFR）高出0.2個百分點，不過相關利息差距已見收窄。由外國銀行如法巴和法興發行、評級較最安全級別低一級的票據孳息率，亦一度升至較3個月SOFR高出0.3個百分點的水平。

單周貸存款恢復上升

美國電力供應商Duke Energy企業發展高級副總裁和財務主管紐林（Karl Newlin）提到，有些企業無法透過發行商業票據獲取融資，需要通過信貸機制來借錢，而該公司雖仍能透過商業票據市場融資，但利率較高，惟相信只要銀行業沒有爆發更多問題，之後情況將好轉。不過，企業要向銀行借貸也不容易，因為銀行業希望維持現金水平，令提供貸款的意願下降。好消息是，商業票據的發行量已逐步回升，一些分析員淡化融資市場問題。領航應稅貨幣市場組主管史密斯（Nafis Smith）稱，當前的情況遠比不上2020年商業票據市場大幅萎縮的情況。

聯儲局另一項數據顯示，截至4月5日為止一周，美國銀行業貸款增長102億美元，是3周以來首升，顯示信貸環境略為放鬆，期內業界存款亦扭跌為升，增加近610億美元。

美國財長耶倫接受美國有線新聞網絡（CNN）訪問時表示，面對銀行業動盪，業界在貸款方面可能變得較謹慎，令信貸市場出現略為較大的緊縮，或降低聯儲局加息的需要，但未有改變其對經濟前景的看法，仍相信美國可避免經濟衰退及失業率急升。

全球財金官員過去一周在華盛頓參與國際貨幣基金組織（IMF）和世界銀行會議，IMF一個委員會主席、西班牙經濟部長卡爾維諾（Nadia Calvino）上周五發聲明稱，經濟下行風險增加，但決策者採取迅速行動下，銀行體系依然穩健和強韌，亦反映2008年至2009年金融危機後落實的改革所帶來的支持。

通脹倘高 歐央行或加息0.5厘

可以肯定的是，銀行股上周五造好，上季盈利急升的摩通股價飆逾7%。雖然美股三大指數上周五均低收，但全周計，道指累升1.2%，連漲4周；標指和納指亦分別累計上揚0.79%和0.29%。

此外，歐洲央行決策者上周在華盛頓的說話，顯示他們注意到近期銀行業動盪正威脅信貸和經濟增長，但仍對歐羅區經濟前景樂觀。據悉，歐央行內部對進一步加息有強烈共識，下月會議很可能是加息0.25厘或加息0.5厘之間作出選擇，倘核心通脹數據持續高企，將傾向較大的加息力度。

 

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