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2022年5月21日

日核心通脹2.1% 13年首達標
幣策難收緊 日圓先生估滙價瀉至150

受到石油和原材料成本上漲帶動,日本4月份扣除新鮮食品後的核心通脹升幅,若撇除調高消費稅月份,為逾13年來首次達到日本央行的2%目標。不過,經濟師認為日本通脹無法持續位於高水平,因為日本央行難以跟隨全球央行收緊貨幣政策,而有「日圓先生」之稱的榊原英資更因此認為,日圓可能會瀉至150兌每美元的1990年以來最低水平。

能源漲價 成本轉嫁消費者

日本4月份核心消費物價指數(CPI)按年升幅由3月的0.8%漲至2.1%,高過預期的2%;整體CPI按年升幅亦由3月的1.2%加速至2.5%,符合預期,如果排除加稅因素,為2008年9月以來首次高於2%,亦創1991年以來最快增速。至於4月份扣除食品和能源的通脹增幅為0.8%。

日本上月物價升幅中,能源價格上漲推高通脹1.4個百分點,電話費下降對通脹的影響逐漸淡化,4月只拖低通脹0.4個百分點,少過3月份的1.4個百分點。此外,加工食品價格增幅達2.6%,反映愈來愈多企業把成本轉嫁給消費者。

日本飲料巨頭三得利(Suntory)周一(16日)便宣布,包括樽裝水和罐裝咖啡等超過一半產品10月起將加價,加幅介乎6%至20%,稱主要因為原材料價格狂飆,令生產成本大增,亦提到日圓貶值和塑膠循環再造成本上升的影響,超出公司所能承擔。日本央行本周較早前亦公布,4月份生產物價指數漲10%,為1981年有統計以來最勁升幅。

不過,大部分經濟學家預期日本央行不會調整現有的寬鬆政策。明治安田生命研究所經濟師Yuichi Kodama指出,食品和能源漲價正打擊日本經濟,通脹迄今亦未持續高於2%水平,因此今次數據不會促使央行改變政策。

安永零售業專家Nobuko Kobayashi認為,日本勞動市場制度僵化,意味就業流動性較低,可能降低加薪機會,繼而使通脹受到抑壓,相信日本在加價和加薪方面繼續追不上西方國家。

日本央行亦表明政策不變的立場,行長黑田東彥本月13日演說中提到,日本疫後復甦步伐慢過歐美國家,物價升幅由能源價格帶動,缺乏持續性,當地中至長期通脹預期沒有急升,因此貨幣政策的角色是透過提供寬鬆的金融條件,堅定地支持整體需求復甦。日本央行現時預測核心通脹將於2024年3月及2025年3月底止年度回落至1%。

黑田離任前勢按兵不動

SMBC日興證券首席市場經濟師Yoshimasa Maruyama預期至少到黑田明年離任之前,日本央行政策將按兵不動。

曾擔任日本財務省官員的榊原英資接受彭博電視訪問,他表示隨着美日貨幣政策愈益背道而馳,市場正預期日圓在今年底時將下滑至介乎140至150兌每美元水平,認為頗有可能降至該水平,倘跌穿150,相信日本央行將感到憂慮。雖然日本官員曾就日圓跌勢作出口頭干預,但榊原估計日本當局不會大規模干預滙市,因為日圓疲弱的理由頗充分,不相信日本央行或政府擔心現時日圓水平。

日圓本月曾跌見131.35兌每美元的20年新低。法興外滙策略師賈克斯(Kit Juckes)稱,雖然不能輕視榊原觀點,惟他相信日圓不會跌破135水平,部分原因是預期美國10年期債息難以升至3.25厘之上。

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