2022年1月17日

本周美股前瞻

息魔殺到 科技股料續捱打

加息前景下，科技股弱勢。以科技股為主的納指自去年11月高位迄今跌近8%。更甚者，據Ned Davis Research資料，多達36%納指成份股已自52周高位瀉逾50%；相比一般情況下，當納指自高位回落10%以內時，平均只有12.5%成份股會出現如此大的跌幅。

36％納指成份股高位腰斬

這反映大型科企今年股價受創程度，不及規模較小、增長較快的科企，這些較小型的科企相對依賴融資營運，估值也非常取決於未來盈利，對利率變化尤其敏感。自1972年以來，納指自高位回落10%以內，同時超過35%成份股自高位下滑多於50%的情況只有39天，截至去年12月，全部發生在1998年和1999年，即科網泡沫高峰時期。

高盛資產管理的投資展望指出，應對通脹的最佳方法仍是投資股市，建議買入周期性股份如金融、能源和原材料股，亦看好房地產和基建板塊。該行又認為歐洲、日本和新興市場股市值得一博，因為相比潛在盈利增長，這些市場現時估值便宜。

不過，摩根士丹利預期，聯儲局於3月起每季加息，今年估計加息4次，並於7月宣布縮表，相當於加息多一次，10年期美債孳息料於第二季升至2.2厘，促使標指上半年下挫10至20%，年底目標為4400點，較上周五低約5%。

海曼資本管理（Hayman Capital Management）創辦人巴斯（Kyle Bass）更警告，單是加息1厘或1.25厘，就可能導致股市插水25%。他續預期，能源需求復甦和資本投資減少下，紐約期油上半年可能升破每桶100美元。

美股今日假期休市，而本周公布業績的企業包括高盛和寶潔（P&G）。新變種病毒Omicron去年12月初在美國擴散，對面向消費者的行業影響尤大，上周已有多家零售和消費用品公司發盈警。

 

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