2018年2月12日

本周美股前瞻

美通脹周三揭盅左右後市
憂推高債息 觸發新動盪

美股過去一周如坐過山車，道指有兩日跌逾1000點，又有兩天升超過300點，並與標指錄得兩年來最大的一周跌幅，市場普遍認為是通脹憂慮所致，擔心美國加息步伐加快，故本周三反映通脹的消費物價指數（CPI）將受密切注視，如果數據又再推高債息，可能觸發美股新一輪動盪。但分析員仍堅持，美股完成調整後可繼續向上，熊市威脅仍然遙遠。

核心數據料接近聯儲水平

美股三大指數上周五雖高收逾1%，全周仍跌逾5%，道指和標指均挫5.2%，是2016年1月以來表現最差的一周，而且已經落入調整區，納指亦跌5.1%。

Bianco Research主管比安科（Jim Bianco）指出，這是金融危機後首個沒有與債息大跌同時出現的股市調整，投資者開始明白通脹已經回歸，這數年視為理所當然的量寬（QE）將成為過去。

周三公布的CPI和零售銷售將特別受重視，分析員預期，核心CPI（不計食物和能源）將按年增長1.7%，接近聯儲局設定的2%水平。

分析員相信，即使股民要告別股市波動低的平靜日子，但美股今年可繼續上升，不會受近日的波動影響，畢竟全球經濟仍然穩健，美國沒有衰退跡象。

投資者似乎也沒有因為這次大波動而放棄股市。摩根士丹利量化分析員海斯（Brian Hayes）說，投資者風險胃納雖然減少，但沒有湧入優質股、防守股和藍籌股，反映他們對後市仍有一定信心。

Fundstrat Global Advisor合夥人Tom Lee指出，在1950至1973年，至少有5次利率與股市同時上升，這個情況很可能重演。債息上周曾見2.885厘的4年高，進一步逼近3厘，令投資者愈來愈坐立不安。

投資公司倫敦資本集團（LCG）研究主管勞勒（Jasper Lawler）表示，即使在經濟穩健的情況下，債息上升的憂慮也可以輕易令股市跌入熊市，即較52天高位低20%，但他同時指出，股市通常每18個月就會出現一次10%調整，最近的走勢屬正常現象。

Pictet Asset Management認為，要待信貸狀況收緊，打擊企業的還款能力，熊市才會來臨。

 

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