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2017年7月1日

陸錦榮 EJ GLOBAL plus 國金趨勢

經貿聯繫沒褪色 國際定位勿迷失

香港對外的聯繫一直是發展策略重心所在。無論在英殖民地時期,抑或主權回歸中國後,除外交事務,香港都可以自行處理政府間的商貿協定。在今日「一國兩制」下,基於中港兩地體制不同,若香港失去此政策的自主空間,競爭力勢必蕩然無存,相信北京亦深明此理,故在《基本法》第151條中清楚列明,「特區政府可以在經濟、貿易、金融、航運、通訊、旅遊、文化、體育等領域,以『中國香港』名義,單獨地同世界各國、各地區及有關國際組織保持和發展關係,簽訂和履行有關協議」,為香港的發展和前景留下進步的可能性和憧憬。

目前,香港參與逾60個國際組織,涉及政治、經濟、法律、文化等領域,成為包括世貿組織、亞洲開發銀行、亞太經合組織(APEC)等成員;今年3月,獲亞洲基礎設施投資銀行(亞投行)理事會通過,批准成為域內成員。可以看到,香港對外聯繫的商貿網絡相當廣泛。

目前,中國正全力推動「一帶一路」,預期亞投行將透過主權及非主權擔保融資等渠道,為「帶路」的基礎建設項目源源提供資金支援。亞投行除了支援帶路基建投資項目外,該行亦為帶路以外新興經濟體的基建項目提供資金支持,而項目融資方式可透過銀團貸款、企業股本投資及擔保等工具進行。這些金融活動恰恰是香港對外競爭的優勢所在。

從樂觀角度看,本港金融機構和資本市場可以透過項目貸款、銀團貸款、發行債券和開發基金等融資工具,為亞投行支持的基建項目提供融資。

另一方面,帶路沿線國家的基建投資,預期不少項目會使用人民幣作為融資貨幣,這樣一來,人民幣離岸市場的厚度(Market Thickness)會得以增加,香港作為規模最大的人民幣離岸市場,一旦市場厚度增加,即可以容納和推出更多不同種類的金融產品,並提升市場的流動性,不僅有助人民幣國際化,更為香港擴展人民幣離岸市場提供機遇。

瑞士模式可借鑑

不過,值得注意的是,數以萬億元計的基建投資項目,投資金額大,回報期長,因而融資風險相當高,帶路沿線國家在種族、宗教、領土爭端所造成的地緣政治風險,令「一帶一路」在推進過程中,充滿很多不確定性風險因素。最近,美國亞洲研究所高級研究員羅蘭(Nadege Rolland)撰寫的《中國的歐亞世紀?──「一帶一路」倡議的政治和戰略影響》(China's Eurasian Century? - Political and Strategic Implications of the Belt and Road Initiative)一書, 即闢有章節,分析「一帶一路」可能遇到的風險,為質疑帶路倡議能否順利貫徹推行的人提供了論據。

反過來從風險管理角度看,香港具國際視野的人才,也可以有機會為投資項目進行風險評估、商業談判、財務及法律顧問等提供專業服務,如設立「投資風險預警」服務系統,甚至發揮香港法治優勢,設立「投資爭端法律調解中心」之類的機制,把「一帶一路」帶來的商機具體化。

可以說,香港作為開放的小型經濟體,加強對外聯繫,是持續發展的關鍵。明顯看到,香港回歸中國20年來,只有在對外經貿聯繫上沒有出現顯著退步的現象,在一定程度上香港能夠維持在國際間進行商貿談判的自主性。不過,香港欠缺專門部門處理涉外事務;加上缺乏相關人才,特區政府對於「對外聯繫」對香港發展的重要性,顯然沒有足夠重視。

香港回歸中國後不久,2002年,筆者約訪了中國政府國策智囊──上海市人民政府發展研究中心主任王戰教授,王教授提出香港應學習瑞士的發展模式。他強調,聯合國、奧林匹克等國際組織都把總部設在瑞士,使瑞士充分發揮國際角色的作用。他建議,香港應積極爭取國際組織到香港設立亞太區總部,擔當區域平台的角色,只有朝這方向發展,香港才能在「一國兩制」下有別於國內任何的城市。

香港回歸中國20年了,展望未來20年,着眼於對外經貿聯繫所帶來的利益,包括「一帶一路」對本港金融和服務業的刺激,無可否認可以帶來商業利潤的預期或最終得以實現,但未來發展的根本,香港還是需要在發展定位上找出具體方向,不要迷失,避免走上淪為內地其中一個城市的命運。

 

 

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