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2023年6月1日

中國製造業PMI報48.8 連續兩月收縮
建築服務業齊減速 勢推措施谷消費

中國製造業活動持續收縮,國家統計局昨日公布,5月份製造業採購經理指數(PMI)跌至48.8,較4月下降0.4,遜於市場預期的49.5,為5個月低位;非製造業PMI則按月降1.9到54.5,為4個月低點。市場分析指出,PMI走勢不及預期,反映內地經濟依然沒有太大起色,預計當局將有穩定經濟的一系列措施出台,並會集中於提振消費,但上半年未必會減息降準,或會使用政策性金融工具刺激經濟。

或用政策貸款 暫不減息降準

國家統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河表示,5月中國經濟景氣水平有所回落,經濟恢復發展的基礎仍需鞏固;製造業產需兩端有所放緩,市場需求仍顯不足,企業產能釋放受到抑制。

5月份製造業PMI繼續位於收縮區間(50以下),在調查的21個行業中,有11個行業PMI位於擴張區間,行業景氣呈現一定程度分化。

從分類指數看,生產指數為49.6,比上月下降0.6,表明製造業生產活動有所放緩;新訂單指數為48.3,比上月低0.5,反映製造業市場需求繼續回落;從業人員指數為48.4,比上月跌0.4,顯示製造業企業用工景氣度下降。

綜合市場分析,國內信心低迷,導致消費及內需持續疲弱,進而引發居民資產負債表不斷收縮,政策發力點仍要聚焦擴消費、提內需;在信心恢復方面,還須貨幣、財政及產業等政策持續協同發力,但在人民幣滙率貶值的掣肘下,料上半年難以降準減息。然而,包括抵押補充貸款(PSL)在內的政策性金融工具或有更大發力空間。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示,目前國內需求不足仍是主要矛盾,對於宏觀政策微調構成一定壓力,經濟復甦基礎有待進一步落實,國內政策重心繼續圍繞促消費和內需。他指出,目前經濟整體指向復甦的趨勢未變,分歧在於復甦力度與年初預期有差距;製造業壓力較大,房地產復甦節奏偏慢,海外需求前景趨緩等。

南銀理財研究部稱,從經驗看,6月減息降準較為罕見,由於人民幣季節性貶值壓力及6月美國可能加息制約了人民銀行的操作空間,短期難進一步寬鬆,需要關注政策型銀行抵押補充貸款(PSL)等相關政策。

復甦動力弱 地產金融壓力大

方正中期期貨資深研究員彭博提到,5月官方PMI走勢不及預期,一方面是大量資金在金融系統空轉,另一方面是小微企業貸款需求乏力,這都意味着經濟依然沒有太大起色,房地產及金融業的壓力依然較大,而數碼經濟進入短期調整期,經濟增長陷入瓶頸。後期還是要看中央經濟政策的方向及力度,預計二三季度將有穩經濟系列措施出台。

5月非製造業PMI降至54.5,比上月下降1.9,遜於市場預期的55.2,但仍在擴張區間,反映服務業穩步恢復。從行業看,在「五一」節日效應帶動下,旅遊及線下消費等較為活躍,鐵路運輸、航空運輸、住宿、餐飲等行業商務活動指數均位於55以上較高景氣區間。不過,建築業高位回調,資本市場服務行業景氣水平下降。中國物流與採購聯合會副會長蔡進指出,在前期積壓需求集中釋放後,短期市場需求動能有所轉弱。

趙慶河說,綜合PMI產出指數為52.9,比4月下降1.5,繼續保持在景氣區間,表明中國企業生產經營總體延續恢復發展態勢。

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