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2023年1月3日
在2022年近乎所有資產類別都大跌，投資界期望2023年轉勢否極泰來，瀚亞投資（Eastspring Investments）客戶投資基金經理黃嘉權表示，相對其他地區較早通關，內地幾年來的嚴格封控近日終於鬆綁，可望推動中國企業盈利在今年跑贏其他地區，A股發力追落後，今年看高一線，同時由於美股估值偏高，A股變得吸引，瀚亞去年下半年已減持美股，並增持內地醫療股。
中國GDP預測可望上調
受累於美元獨大，2022年亞洲股市普遍報跌，11月恒指和A股迎來反彈，黃嘉權指出，過去一段時間外資普遍對中國持「低配」策略。隨着通關消息傳出，包括瀚亞在內的長線投資者趁機低吸中國概念股，對沖基金則要補倉，令股市急升。
A股和港股估值已降至吸引水平，黃嘉權相信，不少投資者今年為追落後會加碼投資兩地股市，瀚亞估計內地第二季起經濟出現明顯復甦，屆時不少分析員紛上調預測，帶動中資股造好，中國全年國內生產總值（GDP）增長料達5%。
黃嘉權透露，投資遍布全球的瀚亞，去年已沽售部分美股，並增持內地的醫療股，但他強調，美股跑贏大市多年，只是趁估值高企獲利，「北美經濟基礎好，美國大手加息後，當地消費力仍強勁。」所以投資組合中保持一定比重的美股。
回顧去年，恒指全年跌逾15%，市盈率降至7.16倍，滬深300指數更挫21%，市盈率則有14.23倍；美股表現雖然不算亮麗，估值卻頗高，標普500指數下調19%後市盈率為18.52倍，納指累瀉33%後市盈率仍高達43.45倍，道指表現最好也要跌8%，市盈率18.73倍。
內地對外開放，加上國策大力支持，瀚亞看好數個投資概念，黃嘉權預期，內地遏抑已久的消費需求會在今年恢復，中線品牌、即每項產品售價約二百至三百元人民幣的公司將率先受惠，高端和奢侈品要待稍後時間才見銷售回升。
國策方面，美國禁止當地企業把先進晶片和相關製造設備出口至內地，黃嘉權稱，「內地政府要靠自己，將更大力推動本地生產。」他相信，中國晶片、新能源和電動車電池等製造商勢成支持重點，投資前景可看高一線。
內銀電訊或跑輸增長股
黃嘉權又提到，外資在過去數年未能親身到中國內地與廠商見面，難免削弱投資意欲，今年入境檢疫限制放寬，勢可帶動更多基金投資內地公司，利好經濟復甦。
由於看好中國經濟增速加快，他認為，內銀和中資電訊板塊吸引力將不及增長股，提醒要留意石油和物料板塊已累升不少，未來有機會出現資金輪動，產生沽壓。
債券投資上，瀚亞預計美國大手加息時期已過，今年可能再加0.75至1厘便見頂。黃嘉權說，亞洲債市表現可望回穩，區內高息債普遍有逾10厘回報，「會慢慢看看何時增持」，並偏好高息債多於投資級別債。
採訪、撰文：董曉沂
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