2021年2月22日
內地重典治互聯網公司,反壟斷、網貸等新規相繼出台。瑞信中國互聯網研究主管方錦聰接受本報專訪時指出,監管行動將在今年持續,電商、外賣領域較受影響,遊戲則相對安全。樂觀而言,他估計:「可能開頭的時候,力度會比較重,大家開始守規矩後,力度就會減輕。」
內地反壟斷強調打擊「二選一」獨家協議、低價傾銷、大數據殺熟等,瑞信認為,電商在反壟斷監管中首當其衝。方錦聰表示,排名第二三的電商平台可能藉此追趕市佔率,但未必能顛覆整體電商格局。
他解釋,對商戶來說,選擇進駐一個平台,代表它有一定優勢,譬如流量、用戶數據分析、推送廣告精準度、物流等,繼而才會考慮簽獨家協議。「即係話有啲品牌可能真係適合某一啲平台,就算無咗二選一協議,都唔代表會即刻轉投其他人。」
阿里GMV增長恐減慢
方錦聰續說,電商平台去年初已收到監管收緊的消息,故已提早準備,淡化了監管措施帶來的衝擊,今年不會再出現「二選一」要求。「二選一合約去年已經開始慢慢減少,因為去年年頭有咁嘅討論,所以呢啲二選一合約無寫得咁明,有啲係oral discussion(口頭協定)。」
電商巨頭失去獨家協議,固然損失部分市場份額,方錦聰預料,高端品牌未必會遷移,中端品牌則可能嘗試在其他平台開店,原有平台的廣告收入將受打擊,變現空間或降低,負面影響有機會在未來一至兩年浮現。瑞信報告提到,反壟斷將拖慢阿里巴巴(09988)商品交易額(GMV)增速,故要提高銷售及推廣開支,甚至降低收費以留住商戶。
金融科技是內地另一監管焦點,已針對網絡貸款重錘出擊。方錦聰重申,新規定下,支付平台必須擴充資本或縮減借貸規模,他引述行業專家所指,縮小規模為進行式,例如對沒有收入的學生正收緊消費貸款發放。
今年手遊收入看漲23%
監管機構收緊網貸規定無可厚非,互聯網公司僅屬中間人角色,介紹貸款予用戶,高槓桿的金融風險由銀行承擔,「如果過分借貸,小銀行無風險管理,會否產生金融系統風險?」不過,規管趨嚴非代表全面封殺。「賣理財產品、保險可以繼續做,借貸要經持牌銀行去做,槓桿無咁高。唔係唔可以做,只係你要喺監管框架下去做。」
監管漩渦中,遊戲行業恍如安全島。方錦聰坦言:「遊戲經過疫情後,成個天花板提高咗。」疫情對遊戲行業帶來結構性改變,他引述,去年上半年內地遊戲市場增長三成,原本預期下半年復工復課後會回落,結果增速並未減慢,全年升幅達32.6%。社會對遊戲改觀,2018年世界衞生組織把打機成癮列為精神疾病,然而去年疫情時期,世衞又列明遊戲是健康的社交途徑,可見權威機構對遊戲定位有改變。
他補充,從遊戲公司得悉,疫情後玩家的付費意願、遊戲ARPU(每月每戶平均收入)均有提升。最頂尖的遊戲ARPU約200元人民幣,對玩家而言,開銷不大,疫情期間建立的「課金」習慣得以持續。瑞信估算,今年手遊銷售收入將穩健增長22.9%。另一方面,內地遊戲發行渠道增加,以前集中於手機程式應用商店,現時增添短視頻、遊戲社區等方式,遊戲公司有望與內地Android手機廠商重新商討分成。若手機廠商分成降至與蘋果的三成看齊,遊戲開發商的利潤率將大大提高。
至於互聯網公司估值,方錦聰強調短期已消化監管因素,遊戲業因結構性改變獲較高估值,電商則視乎社區團購發展。
採訪、撰文:卓茗
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