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2021年1月16日

港交所估值貴 高盛嗌沽看380

港交所(00388)股價屢創新高,有券商認為估值昂貴。高盛指出,目前市場對港交所的看法過分樂觀,維持對其「沽售」評級,最新目標價升至380元。野村則把港交所的投資評級由「買入」降至「中性」。

港交所周五收報458.4元,微揚0.09%。踏入2021年至今,該股累漲7.9%,跑贏同期恒指的4.9%升幅。

高盛發表研究報告,稱港交所現價市盈率高達50倍,與2015年初港股泡沫時一樣昂貴,亦遠高於其過去10年平均估值約35倍的水平。該行估計,現時情況雖跟2015年時有所不同,包括中概股回歸令現貨市場更多元化,以及北水對港股交投的貢獻更大,惟港交所的業務和當年一樣,也會受到周期性影響,而且商品業務表現未見突出。

野村削評級至中性

該行提到,當經濟走出谷底時,銀行股的表現往往跑贏港交所,料今次經濟復甦亦會出現相若情況,因此目前看好銀行股多於港交所;而港交所中期的盈利增長潛力確實遠高於銀行股,惟當前估值已反映相關利好因素。

然而,有鑑於近期「港股通」交投強勁,高盛把港交所今明兩年的每股盈利預測分別上調6.8%及6.1%;目標價由345元相應增至380元,潛在跌幅仍高達一成七,維持「沽售」評級。

野村則下調港交所評級至「中性」,主因現時港交所股價已處高位。該行同時微削港交所去年全年盈利預測2%至112.6億元,以反映去年日均成交額略低於預期。另一方面,野村依然看好港交所的業務前景,把其目標價輕微調升2%至473.3元。該行預期,多隻大型新股有望在年內上市,相信新股市場可延續強勢。此外,大型新股上市和「港股通」日均成交持續增加,港股成交勢將維持暢旺。該行把港交所今明兩年盈利預測上調2%,料分別賺148.5億元和176.5億元。

 

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