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2020年10月26日

滙控稅前盈利料按季反彈90%

滙控(00005)將於明日(27日)公布第三季度業績,受疫情和經濟不景影響,預期信貸損失(ECL)繼續拖累盈利表現,但影響程度有機會低於第二季度,滙控綜合14間大行預測數據顯示,第三季度ECL中位數按年升128.5%至20.18億美元(約157億港元),按季則減少47.2%,稅前盈利預測為20.68億美元,按年挫57.2%,按季則大幅反彈89.8%。

滙控盈利表現有望按季改善,但低息環境勢持續拖慢收入動力,市場預測集團9月底止淨息差將降至1.23厘,較6月底的1.43厘進一步收窄,拖累第三季度淨利息收入按年下跌15.7%至63.76億美元,按季亦跌7.5%。相對而言,營運支出可能是業績亮點,季內總額預測為81.25億美元,按年和按季分別減0.2%及6.3%。

重組進度資訊恐有限

管理層早前預告,會在明年發表全年業績時一併公布重組進度,大行普遍不預期今次季度業績能提供很多資訊。美銀指出,今次季度業績將不會有重大公布,但會提及加權風險資產(RWA)削減進度,最大亮點將是強勁的資本水平,美銀料滙控9月底止普通股權一級資本比率(CET1)達14.7%,繼續高於集團中期目標的14.5%水平,反映該行有機會在英國監管機構批准後,立刻恢復派發股息。

摩根大通也表示,不預期滙控會宣布重組進度,市場最關注的歐美業務短期內難有明顯進展,而滙控盈利集中在亞洲區,並以中港貢獻最大,第三季區內營運表現,是集團未來增長動力的重要指標。摩通又稱,滙控現時持有交行(03328)股份估值,較實際市值有明顯溢價,未來一旦作出調整,恐令盈利受壓。

一眾大行中,以高盛較樂觀,該行預期滙控淨息差最快在第三季度見底,減值壓力高峰期亦已在上半年出現。隨着滙控維持偏高資本水平,期望獲監管批准後立即派發股息,暫預測今年第四次中期股息(末期息)為0.1美元(約0.78港元),在此憧憬下,如果滙控季度盈利未有大幅偏離市場預測,相信可利好股價。

分析員認為,滙控季度業績難有驚喜,市場最關注重組進度,管理層早前提到,疫情窒礙重組,下半年起會加快步伐,但一直未聞任何相關消息,估計季度業績只會披露小量資訊。他補充,滙控一直嚴控支出,如果季度營運開支持續下跌,加上減值壓力見頂,或反映盈利能力將有所改善,為股價帶來支持。

採訪、撰文:董曉沂

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