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2024年1月17日

滴灌通設通用標準助投融資
公布兩指標供投資者了解風險回報

旨在引入私營資金支持難獲傳統股債融資的小微企擴充業務的滴灌通,其創辦人之一、港交所(00388)前行政總裁李小加表示,這種創新融資模式試行約2年,投融資方都需要更多數據參考風險和回報,近日正式發布滴灌通澳交所通用標準(Market Accepted Protocol,MAP),按此標準每日公布在澳交所上市的小微企融資數據。

每一間獲資金支持的小微企,都有一張每日收入分成合約(DRC),每一張DRC都有一個MAP與之對應,可讓外界見到合約相關的地區、行業、掛牌日期基礎資訊,亦有預估付款總額,即每投資1000元、小微門店預估付款總額(扣除稅費後),意味着投資者預計可收到的淨額。

市轉率猶如股票P⁄E

另外,MAP引入「市轉率(Price-to-Net Contract Payout Ratio)」指標,該比率為投資金額對預估付款總額的比率,李小加形容為「有如股票的市盈率(P⁄E),讓投資者了解一筆預估現金流,在市場上約值多少錢」。

MAP亦會顯示「收付款風險率(Contract Cashflow Risk)」,即投資人收款總額不符合約預估金額的風險,因為小微企獲融資時,會擬定一個收入比例還款,如果收入表現未如預期,按比例還款會令投資者收入減少,讓風險率展示的為同期限市場平均比率。

李小加表示,希望透明度高兼每天公布的數據能幫助監管機構了解滴灌通的商業模式,亦有助參與者平衡相關金融產品的風險和潛在回報。

第二階段回歸交易所營運角色

隨着滴灌通推出MAP,李小加稱,澳交所營運將進入「第二階段」,首階段滴灌通旗下的引領基金扮演投資者角色,尋找適合的小微企投資,亦帶動其他投資者參與相關活動。「第二階段」滴灌通將贖回其在引領基金中的份額,完全回歸交易所的營運角色。他又提到,歡迎中介機構、專業投資者和協會等市場參與者對MAP提出意見,未來將按市場發展持續更新MAP。

滴灌通業務的模式不時受外界質疑,李小加重申,滴灌通的資金端在境外,受境外金融監管;資金進出境依據中國外滙管治規定;資產端在境內,直接投資主體受工商、稅務等相關規定管理。

內地將推監管措施保障小微企

至於未來發展,李小加認為,資金成本低而且更了解國情的內地投資者會有更大動力參與,估計相應的內地金融監管將相繼出台,以保障投資者和小微門店的合法權利與利益。他強調滴灌通歡迎和擁抱監管,期待有一天境內資金能全面參與。

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