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2023年6月1日
中國官方製造業PMI連續兩個月處收縮區，5月報48.8，較4月再降0.4，並創5個月低位，突顯復甦有再度放緩之虞。近日已失守7算的人民幣更備受沽壓，在岸及離岸價齊跌破7.1關，刷出半年新低，其中在岸官價昨收報7.1065，較上日再挫164點子；離岸價在美市早段更曾插穿7.13，較上日暴瀉逾420點子。在岸官價單在5月已累貶逾2.5%，屬3個月來最大跌幅。
經濟數據接連反映需求端在前期集中釋放後，新增需求似有點無以為繼。難怪A股昨全線下滑，滬指雖然力守3200關，惟全月仍跌3.5%，深成指、創業板指數5月分別挫4.8%及5.6%，創下月線四連陰的差劣走勢（深成指由年初11015點開盤，至昨天收10793點，5個月累插逾2%；創業板指年初迄今更下滑6.5%）。至於北向資金亦連續兩個月「走資」，5月淨賣出121.3億元（人民幣．下同），月度淨賣出額創近7個月新高，當中除了內地經濟增速放緩，相信人幣轉弱也是最大誘因之一。
在A股及人仔轉弱導致「五窮月」後，仍未見監管層有任何重大「救市」措施推出的跡象。分析認為，去年第二季GDP增速只有0.4%，基數偏低，因而普遍估計今年第二季的增速或有7%至8%，所以監管層或會暫緩出手，留待第三季才推出刺激經濟的工具及手段。
然而，若按照昨天公布、遠遜預期的5月PMI數據分析，形勢確有點讓人擔憂。特別是佔製造業PMI權重較大的生產指數（跌至49.6，較4月再降0.6）和新訂單指數（挫至48.3，較4月再低0.5）降幅最大，突顯生產放緩及需求持續回落；疊加1158萬名高校畢業生將於6、7月畢業，就業市場將更見緊張，「穩增長」成為當前重中之重的任務。
目前市場普遍憧憬中央最遲會於7月出招（降準或減息）來刺激經濟及穩增長。中信証券早前已預計，年內仍有0.25個百分點的降準空間，其中第三季度可能有10基點的中期借貸便利（MLF）減息空間。
東吳證券最新研究報告指出，「從歷史上看，每當PMI持續低於50、經濟動能回落時，最快響應的往往是貨幣政策──降準或減息」，並預言有關貨幣寬鬆政策「最快一個月內，最慢3個月內」推出。
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