2023年4月19日

穆真 神州最前線

首季GDP穩增 青年失業堪憂

中國首季GDP按年增長4.5%，遠勝預期（花旗隨即把中國今年GDP增速預期從5.7%上調至6.1%），更關鍵的是，3月零售總額按年勁升10.6%，增速創2021年6月來新高，帶動首季零售由去年第四季下降2.7%轉為正增長5.8%。內需更重拾三大增長引擎的龍頭地位──首季GDP增長4.5%中，內需對經濟增長貢獻率高達66.6%（即貢獻增長近3%），難怪昨晚官媒央視《新聞聯播》頭條，標題是〈一季度中國經濟穩健前行實現良好開局〉，指消費對經濟增長貢獻率達66.6%，高於資本形成總額（固投）的貢獻，「增強國內大循環動力可靠性」，結語是：「堅定不移推動高質量發展，中國經濟必將續寫新的奇蹟與輝煌」。

在上述利好數據刺激下，主板滬指以接近全日高位收漲0.23%，報3393點，續創本輪反彈新高，升穿3400關（2022年6月曾高見3417點）指日可待。同時，成交連續11個交易日突破萬億元（人民幣．下同），預示伴隨經濟持續修復，牛市有望重臨（但首季證券交易印花稅504億元，按年仍折半挫52.8%）。

不過，國家統計局發言人付凌暉昨承認：「國際環境複雜多變，國內需求不足制約明顯，經濟回升基礎尚不牢固」。市場更關注3月樓市回暖，是否只是加快去庫存，關鍵是後續銷售能否延續修復。讓人憂心的是，3月全國城鎮調查失業率雖比2月下跌0.3個百分點至5.3%，但16至24歲青年人失業率卻較2月回升1.5個百分點，飆至歷史次高的19.6%（去年7月創19.9%歷史新高），按理在經濟穩步復甦及增長的同時，失業率應同步回順。國家統計局指出，青年人失業率仍走高，主要是今年應屆大學畢業生開始尋找工作所致。

去年高校畢業生大增至1076萬人，在7月畢業季節時令失業率創19.9%歷史新高；今年高校畢業生進一步升至1158萬人，此界別失業率恐有突破20%之虞。

中國後續經濟發展，以下兩方面須密切關注：（一）今年首季GDP按年上揚4.5%，雖遠超預期，但只屬復甦初期，尚未恢復到常態；去年首季GDP增速4.8%，是2021年首季18.3%的高基數下取得。另外，去年首季最終消費對經濟增長貢獻率高達69.4%（2021年GDP增長8.1%中，內需貢獻率達65.4%；今年首季的貢獻率為66.6%）。關鍵是居民收入增速回升緩慢，首季居民人均可支配收入實際按年增速僅3.8%（較首季GDP 4.5%增速為低）。（二）3月樓市回暖，全國商品房銷售面積及金額分別為14813萬方米及15096億元，高於去年同期，更超出疫前2019年3月的14236億元。但今年首季全國房產開發投資25974億元，按年仍下滑5.8%（其中住宅投資19767億元，按年降4.1%）；雖然首季商品房銷售額30545億元，上揚4.1%（其中住宅銷售額增長7.1%，是去年2月以來連續2個月實現按年正增長），但在積壓需求釋放後，第二季度能否持續回暖，還看稍後召開的4月政治局會議有否進一步的刺激及穩增長政策出台。

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