2023年1月9日

穆真 神州最前線

憧憬監管層出手 數據愈差股市愈好景

經歷近3年疫情嚴控後，1月8日內地「開關」，對新病毒感染實施「乙類乙管」，標誌性轉變是入境毋須隔離檢疫，僅須持48小時核酸陰性檢測證明，首日反應正面。國家傳染病醫學中心主任張文宏昨指出，中國目前正處大流行高峰（部分地方高峰剛過，有些地方則高峰剛到來），而最終都是進入地方性流行。因而春運首天（7日）全國鐵路、民航等共發送旅客3473.6萬人次，比2022年同期增長38.9%，恢復到疫前2019年同期的51.4%，反映消費以至經濟逐步回暖可期。

事實上，2023年首周，全球主要股市普遍造好（憧憬美加息步伐放慢，道指上周五勁彈700點或2.13%），內地更是股滙齊揚，滬指首周反彈2.2%外，而離岸人仔兌美元上周五更高見6.8311，較上日勁彈579點子，反映市場普遍認定復常後的中國經濟有望回穩。因此儘管本周將有多項去年12月的數據公布，估計因受前期疫情衝擊或仍差勁，但反而有機會是「（數據）愈差勁、（A股）愈好景」。原因是除憧憬疫控復常後可加快復甦外，亦將令監管層或加大刺激「穩增長、穩就業」力度。

本周公布的數據中，最受關注是12月金融數據（人行於9日至15日不定時發布），雖然保交樓及基建貸款投放似有所加速，克而瑞研究中心統計指出，百家典型房企在12月融資總量為1018億元（人民幣．下同）（2022年內首次單月突破千億元），按月勁增84.7%，按年亦回升33.4%，因此市場預計12月新增貸款雖仍偏弱，但相信或有1.1萬億至1.3萬億元左右，而M2增速亦小幅回落至約12%（11月增速為12.4%）。由於海外需求回軟，12月進出口極可能延續11月差勁表現（按美元計進出口跌幅分別擴大至10.6%及8.7%），有券商估計12月出口約2984億美元，按年降幅再進一步擴大至逾12.2%。

另一方面，由於自12月以來，豬肉價跌而菜價漲，本周四公布的12月CPI或繼續保持2%以內溫和水平（11月按年漲1.6%），但銀保監會主席郭樹清早前警示，考慮到當前海外通脹仍高位運行，容易通過生產、流通等多個環節向中國傳導，要保持高度警惕及關注通脹反彈的潛在可能性。

本周除關注開關後疫情會否反彈，以及各項重要經濟數據發布外（下周二統計局還會公布去年Q4及全年的GDP增速），二十大之後的首次省級「兩會」將於本周起相繼召開，因為今年是換屆年，各省市新一屆人大、政府、政協領導班子將集中換班；同時各地如規劃今年的經濟發展目標，均可預示今年全國的GDP增速如何。截至7日為止，包括廣州、蘇州、武漢等11城市已公布2023年GDP的數值介乎5%至7%之間，可能透視今年全國經濟增速將不低於5%。今日亦有一個重要政治日程，就是二十屆中央紀委二次全會將在京開幕，官媒新華社昨發表題為《時刻保持解決大黨獨有難題的清醒和堅定》文章，可預知有關今次會議的主題目標。

去年11月5日人行副行長范一飛涉嚴重違紀違法，成為二十大後「首虎」落馬，相信包括對金融反腐等的加大力度查處，為經濟社會發展保駕護航，將是今次會議以至二十大的5年內任務之一。

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