A股跑贏外圍第三季勢持續

6月中國經濟有所修復，第二季GDP能否重納正增長軌道，留待統計局下周五（15日）公布。但A股三大指數率先於4月27日盤中見底後V形反彈，滬指、深證成指、創業板指當日盤中最低分別見2863點、10087點及2122點，至上周五分別高收，報3387點、12860點及2781點，即兩個月來反彈18.3%、27.4%、31%（但以上半年累計仍分別跌6.6%、13.2%及15.4%）。與此同時，北向資金在6月蜂擁淨買入729.6億撈底，扭轉前5個月弱勢，令上半年錄得近718億淨流入，因而市場普遍憧憬中國經濟疫後穩步復甦，A股有望逆轉跑贏外圍，在第三季持續反彈。

值得關注的是，由於疫情反覆，令上周五A股特別是旅遊酒店板塊急速回調。據最新通報，6月26日以來，過去一周長三角地區三省（包括安徽、江蘇、浙江）12市再現疫情，其中安徽至7月2日的一星期內本土確診105宗，另有無症狀感染者467宗。因而中國經濟復甦及A股的反彈高度，仍視乎疫情的受控程度。官媒新華社於2日再發表評論員文章，題為〈堅定信心，統籌好疫情防控和經濟社會發展〉，引述習近平來港前的6月28日到湖北武漢考察時強調，「當前疫情還沒有見底，外防輸入、內防反彈壓力還很大……爭取今年我國經濟發展達到較好水平」，評論再次號召「以實際行動迎接黨的二十大勝利召開」（一般估計在10月或11月舉行），令人憧憬第三季的經濟以至A股可看高半線。

內地信達證券一份研究報告指出，當前A股急彈主要由存量資金回補主導，短期而言V形反彈大概率還未走完，節奏上7月會有些短期風險（包括中期業績、超跌反彈資金出現分歧、商品價格下行、對美國衰退擔心等），並預計V形反轉的終點可能在第四季，但隨後會進入震盪市況。中信證券不約而同指A股7月處本輪行情第二階段，政策合力推升基本面預期，料驅動估值修復，但隨着歐美加息疊加及中期業績等因素擾動，預計7月行情波動加大，節奏趨緩。

事實上，受4、5月上海等地封控影響，內房、航空、旅遊等板塊的中期業績究竟受多大衝擊備受關注。南京銀行昨天公布上半年賺101.5億元人民幣，按年增逾20%；至於比亞迪（01211）上半年新能源汽車銷量64.13萬輛，按年勁增近315%；因而普遍預計醫藥、新能源（包括新能源汽車）板塊的中期業績被看好。

本周值得關注的有統計局將在9日公布6月CPI及PPI數據，其中通脹或由5月按年漲2.1%擴大至2.3%，特別是影響CPI較大的豬肉價格。由3月起豬價開啟了新一輪上漲周期，因而傳聞發改委今天將召集大型豬企（包括溫氏股份、牧原股份等）開會，或提出不得囤積居奇、哄抬價格等要求。此外，互聯互通下ETF交易今日正式開始，包括「滬股通」ETF共53隻、「深股通」ETF共30隻，「港股通」ETF共4隻。突發事件則有新疆麥趣爾公司被立案調查，在牛奶生產過程中超範圍使用香精，該上市公司已就純牛奶不合格致歉，市場關注今日將對該企業及奶類板塊帶來的影響。

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— 穆真

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