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2022年7月4日

穆真 神州最前線

A股跑贏外圍 第三季勢持續

6月中國經濟有所修復,第二季GDP能否重納正增長軌道,留待統計局下周五(15日)公布。但A股三大指數率先於4月27日盤中見底後V形反彈,滬指、深證成指、創業板指當日盤中最低分別見2863點、10087點及2122點,至上周五分別高收,報3387點、12860點及2781點,即兩個月來反彈18.3%、27.4%、31%(但以上半年累計仍分別跌6.6%、13.2%及15.4%)。與此同時,北向資金在6月蜂擁淨買入729.6億撈底,扭轉前5個月弱勢,令上半年錄得近718億淨流入,因而市場普遍憧憬中國經濟疫後穩步復甦,A股有望逆轉跑贏外圍,在第三季持續反彈。

值得關注的是,由於疫情反覆,令上周五A股特別是旅遊酒店板塊急速回調。據最新通報,6月26日以來,過去一周長三角地區三省(包括安徽、江蘇、浙江)12市再現疫情,其中安徽至7月2日的一星期內本土確診105宗,另有無症狀感染者467宗。因而中國經濟復甦及A股的反彈高度,仍視乎疫情的受控程度。官媒新華社於2日再發表評論員文章,題為〈堅定信心,統籌好疫情防控和經濟社會發展〉,引述習近平來港前的6月28日到湖北武漢考察時強調,「當前疫情還沒有見底,外防輸入、內防反彈壓力還很大……爭取今年我國經濟發展達到較好水平」,評論再次號召「以實際行動迎接黨的二十大勝利召開」(一般估計在10月或11月舉行),令人憧憬第三季的經濟以至A股可看高半線。

內地信達證券一份研究報告指出,當前A股急彈主要由存量資金回補主導,短期而言V形反彈大概率還未走完,節奏上7月會有些短期風險(包括中期業績、超跌反彈資金出現分歧、商品價格下行、對美國衰退擔心等),並預計V形反轉的終點可能在第四季,但隨後會進入震盪市況。中信證券不約而同指A股7月處本輪行情第二階段,政策合力推升基本面預期,料驅動估值修復,但隨着歐美加息疊加及中期業績等因素擾動,預計7月行情波動加大,節奏趨緩。

事實上,受4、5月上海等地封控影響,內房、航空、旅遊等板塊的中期業績究竟受多大衝擊備受關注。南京銀行昨天公布上半年賺101.5億元人民幣,按年增逾20%;至於比亞迪(01211)上半年新能源汽車銷量64.13萬輛,按年勁增近315%;因而普遍預計醫藥、新能源(包括新能源汽車)板塊的中期業績被看好。

本周值得關注的有統計局將在9日公布6月CPI及PPI數據,其中通脹或由5月按年漲2.1%擴大至2.3%,特別是影響CPI較大的豬肉價格。由3月起豬價開啟了新一輪上漲周期,因而傳聞發改委今天將召集大型豬企(包括溫氏股份、牧原股份等)開會,或提出不得囤積居奇、哄抬價格等要求。此外,互聯互通下ETF交易今日正式開始,包括「滬股通」ETF共53隻、「深股通」ETF共30隻,「港股通」ETF共4隻。突發事件則有新疆麥趣爾公司被立案調查,在牛奶生產過程中超範圍使用香精,該上市公司已就純牛奶不合格致歉,市場關注今日將對該企業及奶類板塊帶來的影響。

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