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2019年7月13日

穆真 神州最前線

對台售武成中美貿談攔路虎

6月底大阪G20峰會期間舉行的「習特會」雖暫時達成中美互不再加徵關稅,但兩星期以來,關係再趨緊張,恐對下周一內地公布第二季GDP數據後的經濟走向造成衝擊。

先以A股主板滬指為例,中美元首會面後的7月首周,滬指累升1.08%(32點),但本周卻急滑2.67%,全星期共回吐80點。更甚是「習特會」前夕,「侵侵」為營造談判氛圍,暫緩對台售武,但之後於7月9日隨即批准總值22.2億美元對台售武案,引起中方強烈不滿,軍方表明會「採取一切必要措施堅定捍衞國家主權安全和領土完整」。正當市場以為這只是中方的循例表態時,外交部周五宣布,中方將對參與這次售台武器的美企實施制裁。

這或許影響範圍有限,但卻是北京就台灣2020年1月大選前,對美強硬反擊的第一步。在周五《人民日報》海外版頭版的評論員文章中,更把蔡英文過境美國可能會到紐約哥倫比亞大學演講一事,形容如1995年李登輝到美國康乃爾大學演講,直接引發1996年「台海危機」(解放軍二炮部隊於當年7月21日至28日在距基隆港56公里公海作發射導彈演習,目的相信是要阻止李登輝1996年選舉連任總統)。

在距蔡英文爭取連任2020年大選不足半年前,中美軍事對峙會否歷史重演,假若如是,整個投資環境與中美貿易後續談判不得不令人擔憂。

周五海關總署公布的上半年外貿數據,反映中美貿易形勢仍然嚴峻。上半年中國外貿進出口總值14.67萬億元(人民幣.下同),按年增長3.9%,其中最大貿易夥伴的對歐盟進出口總值2.3萬億元,升11.2%,同期中美貿易總值1.75萬億元,則跌9%。

在下周一(15日)公布6月主要宏觀數據及第二季GDP前,周五公布的外貿數據可謂既喜又憂。喜的是上半年貿易順差仍高達1.23萬億元,擴大41.6%,對上半年的GDP貢獻率,相信會是正增長,而且反映中美前期的貿易戰,對整體衝擊依然可控。惟海關總署統計分析司司長李魁文亦承認,進口數據走弱超出市場預期──以人民幣計上半年進口6.72萬億元僅增1.4%,反映經濟下行壓力仍較大。

若單從6月的進出口數據看,或許因美國已對華進口的2000億美元貨品加徵25%關稅,因而6月以美元計的出口按年降1.3%,進口更大減7.3%。除反映經濟下行壓力仍大外,亦說明上半年貿易盈餘有1.23萬億元人民幣,大增41.6%,只因出口上升但進口回落,說明內部需求回軟。

幸好人行公布6月的貨幣數據符合預期,6月新增人民幣貸款1.66萬億元,雖較預期1.675萬億元稍遜,但遠超前值1.18萬億元。而6月社會融資規模增量2.26萬億元,遠超前值的1.4萬億元;同時廣義貨幣(M2)供應按年亦維持高增長的8.5%,反映目前貨幣政策仍以寬鬆維穩為主。

人行貨幣政策司司長孫國峰周五透露,至今年6月整體市場利率水平一直下行,DR007(銀行間回購利率)是2.56厘,按年下降45個基點;而至5月企業貸款平均利率為5.34厘,按年減少17個基點,說明美息未減前,內地實質利率已趨降來維穩經濟。

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