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2016年9月20日

穆真 神州最前線

「去產能」如喝涼茶吃炸雞

A股技術走勢上,藉兩年來首現黃金交叉(50天平均線升穿200天平均線),加上總投資180億英鎊的中英核電項目,幾經波折後重啟,以至國務院總理李克強赴紐約出席聯合國大會前,在上周的國務院常務會議上力挺裝嵌式預建建築組件,令核電板塊及鋼構概念股爆升,引領A股全線反彈。但美中不足的是,成交再進一步萎縮至不足3500億元人民幣,反映投資者對前景仍是半信半疑。

這也難怪,在樓市可能會隨時加碼調控的疑慮聲中,統計局昨天公布的70個大中城市樓價卻較預期「驚嚇」。

原因是一線城市的新建商品住宅樓價經歷一段時間沉靜後,竟然於8月時幾乎全線按月及按年漲幅俱擴大──北京樓價按月升3.8%、按年升25.8%(前值分別為升1.7%及22.7%);廣州樓價按月及按年分別升2.4%及21.2%(前值分別升1.3%及19.5%)。

業內因而憂慮,在10月召開六中全會前,「維穩」的呼喚或令調控只限於姿勢而欠實際的「口頭干預」,但在六中全會後,恐怕若樓市調控政策重新收緊,不排除有更多二三線城市加入限購及限貸行列,同時或對一線城市「加辣」處理。

有關疑慮會否變成事實,在目前「朝令夕改」的「辛」常態下,誰也說不準,或許這正是近期成交低迷的其中一個「深層次」誘因。與此同時,愈「調」愈失「控」情況亦加劇──以杭州宣布9月19日開始限購為例,更刺激市民擔心「買貴貨」而更瘋狂加入搶購行列。

據報對杭州人而言,9月18日那天已非「勿忘國恥、振興中華」的日本侵華85周年日子,而是瘋狂搶在限購實施前夕買樓,令9.18淪為搶買新樓日,致單日新樓賣出5105間,連開發商也驚叫:「網簽系統要崩潰啦!」

較低層次的另外誘因,相信非人民幣貶值壓力持續莫屬。雖然美國在9月加息的預期仍不算高,但相信年底前或會成事,除非美國總統選舉「爆冷」由「估你唔到」的特朗普當選。否則美元愈強、人民幣愈弱乃大趨勢。

據國家外滙管理局昨天公布8月最新數據,銀行結滙8355億元人民幣(1257億美元),售滙則有8988億元人民幣(1352億美元);結售滙逆差僅634億元人民幣(前值高達2114億元),大降70%,為2015年7月以來最低值。外管局發言人更以此為論據,指反映8月「走資」(跨境資金流出)壓力有所紓緩。

不過,有關情況恐怕只是暫時現象,由於美滙指數近期跌多升少,令人民幣滙價稍見轉強;若然美國確認會加息時,相信形勢又將逆轉,「走資」壓力將重臨。

至於去產能、去庫存的供給側結構性改革,卻有如邊喝涼茶邊吃火辣炸雞般。因為國家統計局昨天公布前8個月原煤產量21.8億噸,按年減少2.5億噸,下降10.2%;而8月的原煤產量亦按年下降11%,至2.8億噸。

單看這些數據,還以為「去產能」成績斐然,但真相卻是以「計劃式經濟」推動的指標性「去產能」,卻敵不過自由放任式的進口。由於煤價因減產而持續上升,令1月至8月進口煤炭多達15574億噸,按年大增12.4%。

若減去進口部分,即內地前8個月減產的2.5億噸煤,變成只減去不足1億噸。如斯「去產能」,相信會令克強總理也啼笑皆非。

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