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2016年11月1日

陸文 談股論策

步入高危月 有危亦有機

全球氣候轉變,本港目前初感秋意,但整個10月份依然是爭秋奪暑意濃,卻正好反映投資市場表現有異,港股並未出現預期的大升大跌,恒指在23000/24000點千多點內製造波幅,未有大升浪及出現股災月,表現亦遜於過去10年的強勢數據,種種跡象顯示,目前大量興風作浪的大鱷與對沖基金,正等待踏入11月份具波幅的升跌市一顯身手,投資者要保留實力迎接這個波動市的來臨;且看下周初進入「立冬」日子,會否帶引大市進入寒冬。筆者維持審慎樂觀的平常心,在技術走勢表面偏淡下,可適度調低入市資金至三成水平之下,中線依然以等待理想值博率水平吸納為主,以迎接明年10年周期的最大升浪降臨。

本月投資者要面對的短線好淡因素多,由美國總統大選與意大利投票結果、月底石油生產組織對減產談判能否達成協議,「深港通」啟航在即及其細則,「光棍節」對內地消費增長的啟示,其餘包括內地經濟增長由財政為主貨幣政策為次的影響,着着皆可用作為炒上炒落的催化劑,正好為11月份港股帶來起伏風險不低,無疑投資者可視為有危有機,投資回報永遠是與承受風險掛鈎呢!

變數可好可淡利殺倉

踏入11月,要檢討不少左右市場的變數,以配合市況多變的特色,隨着尚有個多星期舉行美國總統大選,上周經過FBI官員在「電郵門」的表態下,令兩位候選人民調支持度大幅收窄,增添了短期市況的不確定性,早前在三次辯論後的形勢漸傾向一面倒,美國總統大選結果取決於其獲取各州份的選舉人票的多寡,民調參考性較低,特別是經過英國脫歐公投出現意外結果,今次兩位民望欠佳的候選人,增添了預測結果的難度,目前市場關注特朗普針對中國的立場,亦對美國息口去向指指點點,一旦當選總統可能帶來不確定性,但早前已指出,以其民望低及國會機制的制衡力下,帶來的衝擊暫可視為短暫性;同樣民主黨總統候選人希拉莉當選與否,亦似難打破目前奧巴馬的困局及正推行的政策,只是不明朗變數較低,只可視今次大選為投資市場營造短暫波幅的藉口。事實上,目前美國在國際影響力正減退,引發國際性政經事件的博弈有增無減,才是長遠投資者要面對的困局。

上周舉行的六中全會進一步確立主席習近平的權威地位,在加強及規範黨作為發展中國特色社會主義的領導核心,打貪依然是重中之重;不過,投資者較着眼於未來經濟政策最新形勢,作為訂立中線投資依據。

隨着最新數據表現經濟偏好,卻要早前面對貨幣寬鬆下的資產泡沫後遺症,今次會議把發展重點以財政政策為主打,不過在傳統過分依賴政府投資規模,包括基建等範圍,今次透過減低企業稅以提升整體企業競爭力,如營改增等試點,亦有增加財政對刺激居民消費需求搞活市場化,其餘適度放寬民資在基建等參與性,着着反映習李時代靈活應變的政經發展模式,對投資者在尋找投資政策概念選股有一定難度,主要是這些政策落實以至奏效需時,承受的不確定性亦較大,但方向及持久性會較過往明確,亦是內地經濟逐步轉型改革的必須過程,一旦有成,將成為中港股市進入另一個上升浪的築台根基,等着瞧!

財政主導下投資利弊

至於短期市場在「走資」疑慮下,加上適度收緊調控貨幣政策,不少息口敏感及有政策風險的行業板塊宜作回吐,其中以內房及部分金融股有調整需要,近日內地為修補來港買保單的走資漏洞,銀聯卡收緊措施對一般「大單」影響不大,但正好反映監管機構對走資的關注,受影響的友邦(01299)與保誠(02378),如跌幅多於5%可作候機吸納。而傳統智慧貨幣貶值有利股市下,A股相關的ETF及可透過正途北水南下的「港股通」與「深港通」相關股份可看高半線。

值得一提的是,昨天上證指數回吐,X安碩A50(02823)則逆市升3.2%,以反映其擴大A股直接投資比例以現金及人民幣為主,反映其對A股後市偏好,特別是發行商要減低承受的風險,其長期炒低水作套戥似告一段落。

黃金金礦股可攻可守

上述提及一些有下調風險的元素,卻不無具備反彈的利好因素,由月底前有「深港通」啟航正式日期,投資者不妨在月中候機收集相關利好板塊,早前已列出一家A/H折讓大的股份,其餘券商股及個別在內地有品牌的中型港股,會成兩地投機者短炒對象,特別要留意不少發行商正籌備發行一些適用兩地投資者買賣的相關組合ETF,部分成分股有望跑贏大市,多留意一些大行未來選擇類似組合的股份作跟風買賣,其他如早前提及的周期性落後資源股、水泥股及PPP概念股,加上行業周期性見底的濠賭股,甚至月內熱炒的「光棍節」消費與網購類股份,均具尋寶價值,多利用大市短期可能出現的技術性調整帶來不錯的值博率,炒股不炒市下發掘強勢股更重要。

至於上周提及美滙指數受制於100水平,對近月備受強美元困擾的金價出現技術性反彈機會不低,在月內大市呈現不確定性下,不妨利用金價每次下調至每盎斯1250美元水平附近收集相關的金礦股與黃金ETF,亦屬不錯的炒上落對象,在投資市場正進入具頗多好淡變數的日子,不失為尋找短線刺激的板塊,亦頗配合一眾對目前技窮的央行下對貨幣體系投不信任一票的長線投資者,包括求安心、求保值的銀髮一族。

 (英文版本由EJ Insight翻譯)

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