許多參加今年達沃斯世界經濟論壇的人，都對與會行政總裁（CEO）的高昂情緒印象深刻，而這些企業領導人的樂觀情緒，與烏克蘭戰爭造成的短期和長期經濟不確定性，似乎有點格格不入。
我們確實有一些持謹慎樂觀態度的理由，例如中國對其嚴厲的新冠清零策略實施了180度的轉向。很快中國可能會出現一波由消費者被壓抑需求所驅動的大規模「報復性消費」——人們在過去3年大部分時間裏都遭到封禁，如今積累了相當於數萬億美元的儲蓄可供消費。許多人把他們對全球經濟復甦的期望寄託在這種情況上，希望中國的購物者能夠促進經濟增長，推動油價重回每桶100美元水平。但無論中國處於何種狀況，印度仍然增長強勁，因為後者能以折讓價購買俄羅斯石油。
歐洲人則似乎對那些過於自信的預測感到興奮，認為歐洲大陸不會在2023年陷入衰退——或至少不會陷入嚴重衰退。意大利甚至還上調了自身增長預期，預計今年將增長0.6%。鑑於氣候變化是歐盟政策議程的重中之重，諷刺的是全球變暖似乎使歐洲免於遇上許多分析家預測的天然氣供應短缺和氣價飆升。
許多歐洲人可能還認為，美國更有可能出現重大衰退，因為聯儲局積極加息的全部效果，要到今年較後時間才能感受得到。他們說對了一半，因為美國需要有一定運氣，才能在不出現重大衰退的情況下，將通脹率降至聯儲局的2%目標。同時，歐洲的政策制定者似乎擔心，美國《降低通脹法案》中包含的清潔能源補貼，會抽走歐洲大陸急需的投資。
但這些國家的經濟增長最終都取決於烏克蘭的戰爭。在看不到結局的情況下，這場戰爭可能嚴重破壞全球經濟穩定，造成短期和長期的混亂。
例如，假設俄羅斯總統普京極其疲憊絕望，以至在戰場上使用核武器。在這種情況下一切都完結，全球股市崩潰幾乎是肯定的。但中國的潛在反應卻一直不甚明確。如果中國國家主席習近平譴責普京使用核武器，但卻繼續購買俄羅斯的石油和大宗商品，西方將被迫對那些扶持俄羅斯戰爭機器的國家，也就是印度和中國，實施二次制裁。
雖然難以量化當前地緣政治緊張局勢加劇對增長的長期影響，但國際貨幣基金組織估計，去全球化進程可能使全球經濟產出縮水7%，如果再加上技術脫鈎則可能更多。淨零排放的轉型，本身已經是一個艱巨的挑戰，而在一個各自為政的全球經濟中，則更難完成。
同時，多方已預計在未來十年內，增長最少相當於全球經濟產出1%的國防開支，可能會進一步增加。雖然美國總統拜登一再表示，不會因為烏克蘭問題引發第三次世界大戰，但第二次冷戰似乎更有可能發生，也將是極其恐怖的；即使我們不考慮區域性核戰爭和核恐怖主義日益增長的風險。無論人們覺得全球化有何好處，我們都將失去它的一個主要優點：國際穩定局勢。
烏克蘭人民當然有理由希望收復入侵前的邊界，獲得北約對未來安全的保證，和數千億美元重建援助，以及對普京及其親信提出戰爭罪行指控。他們顯然不會被普京的核威脅所嚇倒。但德國不願向烏克蘭提供現代坦克的作為，反映西方領導人總體上是對北約直接與俄羅斯交戰的前景感到不安。
西方的計劃，至少目前看來是向烏克蘭提供足夠的裝備，以協助其收復部分領土（但不至於徹底激怒普京），或至少迫使戰爭進入對峙狀態。雖然經濟制裁是西方戰略的一個關鍵部分，但如果認為僅靠制裁就能結束戰爭那就太天真了。在現代歷史中，通過制裁協助實現政權更迭的唯一地方是1980和1990年代初的南非。當時世界各國大都一致反對南非的種族隔離制度，但烏克蘭戰爭的情況並非如此。
俄羅斯的入侵造成了影響整個世界的通脹飆升。但在當前這個時點，戰爭升級很可能會在短期內引發通貨緊縮，因為消費者和市場會出現恐慌。長期增長前景也不樂觀，因為全球經濟的巴爾幹化可能會加劇不確定性。
當然，普京政權有可能（儘管可能性不大）出現內訌，並產生一名尋求和平的繼任者。俄羅斯也有可能堅持其重新殖民烏克蘭的計劃，並最終淪為中國事實上的經濟殖民地。還有許多其他可能的結果，但歐洲早日恢復和平還不是其中之一。世界上的商業領袖可能已經忘記了烏克蘭，但他們將無法忽視它。
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