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港大籲政府發債融資應對經濟轉型財赤問題

2025年1月9日

本港財政赤字問題備受關注,港大經管學院金融學副教授劉洋認為,最近兩年赤字的主要驅動因素為結構性赤字,當中土地收入下降帶來的波動顯著。他建議,政府應善用財政儲備,並發債進行融資,以應對經濟轉型時的財赤問題。現時香港政府發債水平佔GDP逾一成,發債水平提升到20%至30%,亦為安全及可接納的水平。

劉洋指出,香港政府發債利率在很多時間點上,都是低於美國國債利率,發債成本其實是非常可控。他稱,一般在歐洲,政府發債水平佔GDP 60%是一個指標,現在很多歐洲國家都遠超此水平, 甚至美國達逾100%。假設一個經濟體債務水平約30%,然後突然出現危機,經濟蕭條,債務水平佔GDP漲到50%,然後情況好轉,債務水平降到10%或0%,仍是很健康的經濟體。

對於開徵新稅項,劉洋認為,香港的重要特色就是較低稅,也是經濟力來源之一,未必一定要去透過長期稅種變化去開源,只要稍微節流一點,並運用財政儲備作為保護傘,然後再通過發債的方式作融資,其實可以承受一定年份的財政支出,以渡過經濟轉型。雖然未知轉型的陣痛期多長,但在中長期時轉型達到更好平衡,本港財政收入也會不斷變強 ,就不用去提推出更多的稅種。

對於開支方面,港大經管學院副院長(對外事務)鄧希煒稱,現時港府一年開支逾7000億元,較疫情前4000億元為多,部分是因為疫情時的支援措施。至於社會熱議檢討2元乘車優惠,他直言「福利開支派咗出去之後就收唔返」。

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