以過去10年投資期而論，比特幣回報竟高達296.3倍，表現冠絕所有資產，其次為以太幣與納斯特指數，10年回報均逾3倍，美股回報為全球股市中最佳，其他新興國家或地區如印度、台灣與巴西等，10年股市指數回報亦達1.4至1.8倍，優於其他發達國家（美國以外）股市收益。
發達國家股市美日跑出
在一眾發達國家中，日股表現僅次於美股，10年日經指數收益約1.3倍，德股表現則為歐洲股市中最佳，10年收益逾1倍；中港股市較落後，僅恒生科指表現尚可，10年收益為49%，滬深中證指數10年收益只有11%，恒指與國指更分別下跌15%與39%。
2024年比特幣（數碼黃金）回報最亮麗，全年收益為116.8%，其內在價值在於未來是否被市場廣泛採用；去年比特幣大幅上升有多項因素，主因去年10月21日美國證交會批准比特幣ETF期權交易，投資者可為比特幣價值下跌安排對沖。
加上去年11月初特朗普勝選立即成為催化劑，他主張放寬數碼貨幣交易限制。及至12月16日，特朗普宣稱把數碼貨幣視為戰略儲備，帶動比特幣創下歷史高位，曾攀至10.6萬美元。
去年全球各大央行逐步大量儲備黃金，推動總需求量大增，金價曾升至每盎斯2775美元，鑑於美國經濟「軟着陸」預期及聯儲局減息效應等，黃金亦為傳統避險資產，市場因而跟隨購入黃金及推高金價，截至2024年第三季，全球黃金總需求量達1313噸，其中投資需求為364噸，佔總需求量27.7%。
與比特幣相比，黃金更能對沖組合風險，去年黃金及比特幣1年期價格波動（標準差）分別為14.75及40.13，即金價波動與組合其他資產之相關性更低，反映黃金對沖市場風險之功能。
美股科技七雄指數去年上漲51%，貢獻標普500指數近半增幅，納指綜合指數及納指金融指數亦分別上升29.8%及21.8%，納指健康護理指數卻只有0.47%升幅。
去年美股升幅主要受益於人工智能（AI）高速發展及聯儲局合共減息1厘，特朗普勝選帶來降稅等預期，推動美股上漲至歷史高位，尤以晶片股及AI應用相關股份閃爍耀眼，輝達、台積電及博通去年分別升177.63%、92.68%及118%。
關注內地出招紓緩流動性
去年首9個月中港股市持續低迷，中國面對眾多難解的經濟風險；到9月底，人行推出「組合拳」積極財政與貨幣政策，消息令恒指大幅上漲至年內最高位，帶動去年恒指及上證指數分別升17.56%和14.51%。
現時市場靜候中央在春節後推出其他刺激措施，信心、股市、房地產及消費等回升才可扭轉乾坤，並解決流動性陷阱及資產負債表萎縮（Balance Sheet Recession）等情況，預料中港股市在春節前因個人需要資金而沽貨居多，不排除恒指或回落至18000點水平。
聲明︰作者為香港證監會持牌人士。作者所屬東驥旗下基金及客戶組合則持有輝達、台積電及博通，並有可能出售上述公司的股份。
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