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2015年1月30日

羅耕 財經DNA

減斜率還未夠

新加坡金管局日前將新加坡元名義有效滙率的斜率降低,報道指坡紙玩鬥貶值。

最近半年來,美元兌坡紙確實貶了不少,但比其他非美主流貨幣還無過之而有不及。是故坡紙兌一籃子的加權(有效)滙率還是在升值的,只是近期慢些。2004年至今,這有效滙率的走勢可fit直線,斜率就是指這條線的直橫比例。減低斜率不等於貶值,可能只是升得慢些少,還談不上貶值。究其原因,官方說法是通脹前景黯淡故要寬鬆。

一如當局所指出,當地通脹對油價甚為敏感,通脹升跌驟看與幣值拉不上明顯關係。要貨幣政策抵銷油價效應帶出通脹,看來貶幅甚巨才行,遑論現在還升值。

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