2014年11月10日

高仁 財圈識真假

恩利捕撈證藏奧秘

上文提要：高仁以「唉女」Daisy鍾意食吞拿魚（即金槍魚）壽司作引子，談到原本打算上市的中國金槍魚產業集團捕魚方法被環保團體投訴違規，從而發現太平洋恩利（01174）企業架構可以發揮「環保」股本融資財技。

當得悉違規捕撈可能對海洋生態造成嚴重破壞之後，Daisy要求高仁提供一些針對金槍魚資料及捕撈限額的制度，作為日後選擇食用金槍魚種類壽司的參考。無意之間，高仁竟然揭發太平洋恩利捕撈許可證的奧秘，可與各位「巴打」一齊研究。

根據介紹，中國金槍魚產業集團業務是專注捕撈及銷售高端金槍魚，包括大目金槍魚及黃鰭金槍魚，分別佔其高端金槍魚收益總額的78%及16%；該公司聲稱不會捕撈更著名的藍鰭金槍魚。

中國金槍魚資料被駁斥

每年新年，日本東京築地魚市場都會拍賣有「日本一」之稱的藍鰭金槍魚王，足以證明藍鰭金槍魚的「身價」。Daisy相信，與其他「港女」一樣，「識得食，一定係食藍鰭金槍魚」。

按照世界自然保護聯盟的分類，藍鰭金槍魚已被分類為瀕臨滅絕物種，大目金槍魚及黃鰭金槍魚今年亦被分類為易危物種及接近瀕臨滅絕物種。故此，金槍魚漁業活動受區域漁業管理組織的監管，目前已成立5個區域性漁業管理組織，分別負責不同水域金槍魚的養護及管理。

中國金槍魚產業集團在招股書初稿指出，該公司在WCPO及東太平洋擁有及營運17艘漁船，並在大西洋根據漁船管理安排營運另外7艘漁船，須分別遵守WCPFC、IATTC及ICCAT的監管及捕撈限額【圖】。

雖然中國金槍魚產業集團看來是依足規矩辦事，但環保團體綠色和平向國家農業部及港交所（00388）舉報，披露該公司不遵守配額管理規定，並且引用過時的數據。

國家農業部三大回應，包括：（一）從未批准該公司從事遠洋漁業生產，更未在任何區域漁業組織註冊其漁船並分配配額；（二）該公司招股書中充斥大量與中國政府與區域漁業組織管理事實明顯不符的內容；（三）該局不批准在境外註冊的企業從事遠洋漁業，該公司已違反相關法律法規，令該公司上市計劃受阻。

捕撈權成本毋須攤銷

從上述事件可見，漁業公司是否擁有捕撈許可權，足以影響到公司業務營運。

鏡頭一轉，高仁發現，也有從事捕撈業務的太平洋恩利，賬目中有一項「其他無形資產」在2013年度價值高達95.61億元。翻查附註，這項「其他無形資產」包括捕撈及廠房許可證、會所會籍，其中以前者所佔金額較大，達到95.34億元。捕撈及廠房許可證是由秘魯有關當局發出，而該等捕撈許可證附在漁船上，可轉到其他船上。

根據管理層取得的法律意見，該等捕撈及廠房許可證並無確切年限，只要遵守適用的法律規定，捕撈及廠房許可證可維持全面及良好效力，故此，捕撈及廠房許可證的成本並無攤銷！

據了解，太平洋恩利目前持有秘魯漁場的配額，該配額通常每隔10年再頒發一次，下一次頒發配額許可證時，主要是根據上一次頒發許可證的企業在每年的執行情況來決定，一般都是可以續簽的。

「高仁指點」話你知，茫茫大海裏有多少條魚，海洋生態這種東西，根本沒有人能夠說得準；而且，捕撈許可證可以續簽，但也可以不獲續簽，會否存在一定程度的法律風險呢？正所謂十年人事幾番新，很多事情都可能發生。

因此，雖然太平洋恩利捕撈許可證成本無攤銷，對現金流沒有影響，但始終就有助提高盈利水平。

本欄逢周一刊出

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