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2014年10月11日

張總 毋枉管

去槓桿化力有未逮

2008年金融海嘯已經6年,經濟其實未好過,全憑「零息政策,貨幣寬鬆」來支撐,這個世界有沒有實力來「加息」呢?日內瓦的ICMBS「貨幣金融研究中心」說沒有,低息還要一段「非常長久」的時間,才能去槓桿化。

根據ICMBS的計算,全球總負債(銀行除外)和GDP的比率,金融劫後的2009年是200%,而2013年反升至215%,且看兩大經濟體的美國是105%,日本是243%,意大利133%,愛爾蘭124%,希臘175%,究竟是歐盟危機,還是美日危機,大家只閉上眼,只望下一隻黑天鵝永遠不要來。

若將銀行的債務算入總債務中,2011年第一名仍是英國497%,日本492%,西班牙366%,法國341%,意大利313%,南韓306%。

2013年有何改善,仍未看到數字,只有美國的銀行業已減債,各發達國家的家庭負債停止增長了,但發達國家的債務,持續上升,歐豬五國,並無改善。

ICMBS作者提出新興市場的民間負債,亦持續上升,但憂心處居然是亞洲四小龍和中國,揚言「經濟奇迹,終因債台高築而終結」,無疑南韓總債務是306%,但政府債只是30%,新加坡政府債務達102.4%,但資產亦極大。

香港和台灣都是外滙儲備高和債務低的地區,徘徊在30%至40%之間,此評語令人莫名其妙。

中國的民間債務因經濟發展而上升,但企業存款亦相應增加,由2009年的22.4萬億人民幣,到2013年已升至42.9萬億人民幣或92%,而民間負債上升15萬億人民幣或35%而已。

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