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2023年12月7日

邱古奇 股期出擊

石四藥大輸液業務穩

石四藥集團(02005)研製的哮喘藥注射液日前取得國家藥監局的藥品生產註冊批件,加上近期內地呼吸道感染個案持續攀升,防疫藥物需求殷切,對石四藥來說都是好消息,值得留意。

石四藥主要研發及產銷靜脈輸液成藥、安瓿注射液成藥、原料藥及醫用材料,業績穩步增長。今年首三季,石四藥營收按年微減2.4%至47.56億元,純利升13.1%,錄得9.45億元。

營業額下跌,主要因為人民幣兌港元貶值,若以人民幣計算,期內營收增3.4%。純利上升是由於毛利率較高的成藥收入佔比增加,整體毛利率按年提升0.9個百點至57.2%。期內純利亦受滙價影響,倘以人民幣計,純利增長近兩成。

大輸液(大容量注射液)是石四藥的主打業務,因疫後住院率顯著提高,醫院處方量恢復,今年頭三季其靜脈輸液銷售額達30.06億元,按年多11.5%(以人民幣計增長18.1%),表現理想。展望明年,該公司新增的直立袋生產線將投產,年產能達6億袋,料可驅動大輸液板塊銷售,鑑於生產流程高度自動化,有助推高毛利率。

石四藥的口服製劑頭三季銷售漲45.3%,達3.22億元(以人民幣計大升54%),表現出色,收入佔比提升2.3個百分點至6.8%,主因公司加強研發,不斷推出新產品。

原料藥銷售額大幅下降41.1%至6.4億元(以人民幣計跌37.6%),是咖啡因和一甲胺價格下跌所致,不過咖啡因需求回暖,預期第四季原料藥板塊會復甦。安瓿注射液銷售減少10.3%至6.31億元,但開發的新產品包括氨溴索和溴己新等,已入選國家第八批集採,估計明年表現有改善。

候股價回至4.6元買入

石四藥生產的多種藥品已列為內地抗疫家庭常備用藥,上海和武漢制定的止咳、退熱、抗病毒、抗菌素等4類藥品目錄,納入石四藥多種藥品,包括阿比多爾、阿奇黴素、頭孢地尼和中成藥銀黃膠囊等,在流感高峰期,這些藥品料成為搶手貨,可候股價回至4.6元買入,目標5.5元。該股昨日升2.1%,收報4.86元。

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