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2023年12月5日

信析 信報投資分析研究部

藥股押中有難度 長揸黃金勝算高

港股尋底未休,昨天正式加入兩隻成份股的恒指進一步下探,最多再瀉213點,見今年新低16617點後微彈,埋單報16646點,仍跌184點。

兩隻藍籌「新貴」理想汽車(02015)及藥明康德(02359)沖喜作用欠奉,齊齊見紅,後者股價急滑8.8%,甫染藍即成拖低指數的推手之一,其母公司藥明生物(02269)更加誇張,在業務最新消息會議前先披露了財務資料和展望,提到今年與明年上半年「最具挑戰」,開市早段便插水24%,中途申停牌等待發布「內幕消息」。

生物科技及醫藥為近年興起的板塊,特別在新冠疫情肆虐期間,一眾「疫苗概念股」不時抽升,但中長線來說,行業始終以消息主導,新產品研發進展或各地醫療政策容易引致股價波動。藥明生物屬本港規模最大的「龍頭」,惟股價自2021年高峰148元,輾轉挫至昨天停牌前曾見的5年低位32.8元,市值蒸發接近八成,跑輸指數之餘,跌幅與本輪熊市重災的科企和內房不遑多讓;龍頭尚且如此,其他股份是否值得買入,投資者宜細心衡量。

分析一向認為醫療相關行業頗「難玩」,「押中」的機率不大;何況即使股價已從高位大幅下滑,估值依然不便宜,又以藥明生物作例子,過去4年收益和純利皆錄得增長,迄今卻未派發股息,市盈率達28倍左右,在市場氣氛壯旺時可獲游資垂青,當前市道低迷,則恐成為沽售目標。

換句話說,藥企於港股比重雖然逐漸提升,但除非獨具慧眼對行業深入認識,否則市場上有不少更佳選擇,未必需要把焦點放在新興的醫療板塊之上;相反,作為傳統保值工具的黃金近日當炒,長線「含金量」亦不宜忽視。

金價昨天創日中新高,帶動黃金股與藥企表現相映成趣。附【圖】所見,現貨金價12月開局即發出終極黃金交叉訊號(50天線升穿200天線),昨曾攀越2020年8月以來3度挑戰均無功而還的2080美元阻力,觸及每盎斯2135美元,倘能在月底(同是年底)都站穩該水平,便確認破頂;金價跟50天線和200天線距離不足10%,未算嚴重超買,中短期續有上行空間。

黃金長線前景也獲看好,個別較「保守」的大行對金價預測已調高至2500美元,樂觀的更估計有機會攻陷3000美元關。今次金價上漲原因可歸納為央行繼續買入、美元偏軟,以及債息下跌導致實質利率回落,當中「央媽加倉」屬主流趨勢,足夠支持金市穩步上揚,這個概念逆轉之前,黃金仍值得在投資組合中佔一個核心位置。

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