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2023年11月18日

Anson Sir 型格理財

美市靠AI 港股乏火車頭

美股似乎真的想靠科技股撐到尾,現實經濟的考慮已經不再重要,到底是經濟真的轉好還是股市瘋狂,可能要事後才知道。

筆者的經驗中,所謂的股市領先於經濟時真時假,股市升得起,大企業水頭充足,請人自然會鬆手一點,變相經濟有機會因為多了人有工作而轉佳。但要大公司真的願意請人,以及「新人類」願意返工,現在不少科技龍頭在招聘上仍相當小心,同時有很多人寧願過簡單生活減低消費,也不想到充滿毒性的辦公室上班。

依筆者有限資訊,暫時除了人工智能(AI)相關的是勞動力較多的工作之外,其他大部分文職類都未改善。浮沉市最「蝦」散戶,期望買入後可以長升長有,但若經濟起不了股市「變臉」,快可以是一個月內的事,而正常大戶也可以在兩個月到半年散足貨,通常集中炒某些板塊能走得靈活點,現在美股不少傳統股跟港股一樣死水一潭,市況可以話變就變,所以這種時勢玩得小心些可能會更好。

富貴永遠是「險中求」,筆者的保守性格錯過最少一半的賺錢機會,到底是好是壞自己也沒有答案,最少不覺得自己表現有多好,大家不要亂跟。假設牛市真的重臨,經濟會好,現在美股的很多老牌股票的市盈率也相當吸引,問題是就算科技股,缺少了AI「撐」的亦增長放慢,而且是會突然出業績後大插,有心理準備才好玩。

港股就仍是那一句:相當吸引但找不到重回牛市的藉口。我們缺乏能夠帶起經濟的火車頭(美股沒有AI也不知可以吹什麼),就算炒AI暫時也只有少數公司能夠嘗到甜頭,不少以為可以跟風的非龍頭科技產品生產股也不在上升軌中。因此港股雖然便宜,但保守的筆者仍會相當小心,炒大市為主,股票要買也集中兩三隻實力股。

AGI未見實質發展

個人喜好是美市主炒科技股,港股炒非科技股,大家要因應自己的個人觀點、出手方法、買賣周期決定選股的關鍵。例如筆者相當自信於在靚價買入,所以可以較早獲利來滿足自己,事實上是賺少了的,往往不是在靚位走貨,只是勝在密密執密密食。

AI的發展需要顧及很多方面,就算行內人也不能說得準,之前有些好像專家亂吹幾個月後會有AGI(通用人工智能),到現在也未見到絲毫跡象,行內還在為解決效能而煩惱,現在要有真正AGI等同未學行先學走。筆者這幾年學了相關知識後,更能看到科技界不少因為marketing需要而誇大了的效果,論文也可造假,也有些AI是為了測試高分而訓練出來,實戰效果極為慘淡。

財務模型難計算科技股前景

投資科技股不容易,是科技發展日新月異,例如微軟剛剛發表新的自家晶片後,那邊GPU龍頭會否失去最大客戶?本來的超高市盈率是靠未來盈利增長撐起,現在只要大戶一離場就即時告終,這就是基本分析的複雜性,你靠那些財務模型去計算科技股前景,相信是浪費時間,數學可以計到的只有連貫性改變的趨勢,不可能推算極大量人為或非人為變數所產生的趨勢,對於新產品甫出就能令市場「變天」的科技股,不應運用統計學,而是用不能量度的生意直覺會更有效。

100個人也未必有1個擁有這類直覺,更不要談及培養到能夠與大戶的智囊團隊鬥的級數。現在玩晶片股要相當小心,筆者在這個板塊上始終是短炒,其他較少變數的龍頭股才會揸長一點。原諒筆者不會在這裏推介心水股,可以分享的是,分析這類板塊要分清幻想可能性與現實可能性。

配合市盈率可知炒作程度

幻想可能性有助短炒無助投資,例如那些什麼AGI是幻想可能性,大部分行內人連做一個ChatGPT也未有能力,我們不需要否定也不需要過分準備,可以預備遲早會有勝過秘書的AI,但取代CEO來營運公司的,當小說故事讀一讀就好了。外界不定我們更要心定,所以專注於眼前的現實可能性是首要。一間公司吹捧自己發展再好,但就算測試也可以是有偏頗地做出來,我們投資要看的是產品與銷量,有產品推出就有新的現實可能性出現,銷量下跌就會令現實主義的未來潛力下降。這種方法也很難科學上或統計上做到目標股價的計算,只能配合市盈率後,看看一間公司有多虛及炒起來要有多少程度的小心,以及必須配合相關技術分析才更適合套用在你的投資投機系統內。

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