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2023年11月4日

Anson Sir 型格理財

長線理財計劃為何難實行

美國科技股反彈,幸運地上次平掉所有淡倉及轉炒反彈,這就是股市脫離現實的例子。當然,這個現實只是建基於筆者認為經濟有問題這個假設上,並非真正現實,所以最後還是要兼顧長中短線,運用技術分析判斷。

低回報投資未必低風險

筆者是保守投資者,長線貨早一個月已清倉,中線貨入了一部分,短線貨則剛於周四止賺。筆者自家的中長線趨勢仍是向淡,所以未敢有大動作。恒指仍在17000點左右上落,之前估計可能會下試16000點才快速彈上,看來今次大鱷玩得比較保守,又或是其他有實力買家頂住這個支持位,以保持恒指的「長線一浪高於一浪」。

美股目前處於不上不下的位置,港股則屬反映現實的價位,然而未來與現狀可以是兩回事,日後能夠支持人類經濟發展的動力始終是科技,而科技第一的始終是美國,所以那邊保持中高水並不出奇。

筆者功力有限,暫時放棄展望之後如何走,保持用悲觀及投機主義為先,除非有相當吸引的價位,才會動用長線貨的錢。

我們做理財計劃,多會用長線作參考,計算合理投資回報,例如用過去10至30年的平均回報作為某樣投資的參考,初玩的以為好科學好合理,可是實戰三幾年就發覺很難配合人的心理需要。你試試頭3年保持下跌,還信不信這個投資?我以前有個年輕客戶經理,見一個月不滿意就話走人了,我直接去跟幾個上了年紀的客戶,比湊一大批未食過夜粥的客戶經理(及其背後一大堆輸打贏要的客人)更好。

這就是理財界的矛盾,也是做資產管理最大的難度,我們計理財計長線,但現實只看短線或「忽長忽短線」,我們為了短線,可能又忘記了長線,這就是定立理財計劃的原意:以有效管理金錢來達到終極理財目標。不過,這個原意雖好,但又會產生另一個問題。

理財目標多是長線,例如退休、買樓等等都是10到30年後的事,所以計劃都是考慮長線分配,可是太集中長線可控性,又會產生不少問題。長線可控即是所謂低風險低回報的投資,但這只是可能性及由過去回報所得出來的假象,你見近年債券價格的走勢就知道低回報「高風險」是什麼了,最慘是我們以為穩陣就會放更多錢進去。如果因為硬要滿足理財計劃所定的每年回報去分配資產,有錢人或已退休人士可能會有七成資產分配到債券上,若果你買的是債券基金而買入時機不佳,那這幾年基金價格的下跌隨時吞沒股票的回報。

肯定的理財計劃結果,大多數只會得到低回報,甚至可以是負回報,了解一項投資的本質及能否配合大環境的趨勢,才是上策。

靠直覺及技術分析估趨勢

筆者是保守又喜歡所謂「現實」的投資(「現實」其實只是我們的個人信念所定,並非他人或世界的現實),所以傾向集中在中風險中回報的投資,即是有錢賺的大公司,不去估自己每年可以賺的回報,只會以走勢做個參考,以及該公司未來一兩年還有沒有得做,同時一落場就要放下自我及過去,甚至我們所謂的計劃。這就是戰略與計劃應該分開來制定的例子。我們未必能靠所謂資產分配來分散風險,反而最應該分散的是決策錯誤的風險,用兩種不同的出發點來定投資投機分配可能是上策,前提是你要有基礎及花時間心力去準備。

不肯定的結果,最能跟上時代,但又會與理財計劃當中的每年回報大大不同。可是,財務數據比技術分析更靠估,只是因為聽上去合理及有標準教材去教才會受大眾接受,筆者十多年的經驗只見到純學術派絕對不適合玩股票,能夠幫到賺錢的只會是common sense及有否跟到趨勢。

坦白講,按照個人經驗,最能夠跟到趨勢的是靠直覺,而最可靠的是用技術分析,看有否轉弱,就知道一項人人皆知的投資是否有機會「好快玩完」。

筆者十多年前喜歡讀金融書,而且是屬於比較「乖仔」的那一派,但玩兩三年後真的見到太多基本分析專家中招及玩輪流上場,即是2008年在某雜誌封面見到外國什麼的「石油之神」話油價必定繼續爆,一個月後油價暴跌成渣後又消失得無影無蹤。

因此筆者不信投資界的神及明星,只信靠努力更新自己的眼界,以及學習更多好的分析方法,同時保持有效的長中短線策略,並不斷檢討更新,例如幾乎每兩三年筆者就會更新兩三成的分析或決策方法,用這個方向去拿取比所謂理財計劃的期望回報高20%至30%的回報,以努力去減低風險,是個人認為可行的中庸之道。

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