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2023年10月14日

辛思維 冷熱財庫

掃國銀托市 A股投資者不賣賬

投資市場除了講求客觀分析,主觀信心往往佔據更重要的地位。受內房債務危機拖累,市場對中國市場信心轉弱,官方近月不斷推出各項利好政策,亦無濟於事。「國家隊」近日終於出手,買入四大國有銀行。官方重塑市場信心的決心十足,且看市場是否賣賬。

內房爆煲 人心虛怯

工行(601398.SH)、農行(601288.SH)、中行(601988.SH)、建行(601939.SH)周三晚集體發布公告稱,獲得控股股東中央匯金增持其A股股份。按照公告發布當日收市價計算,四大行合共被增持近5億元(人民幣.下同)。

受相關利好消息帶動,投資者紛紛跟風買入,令四大行股價持續飆升。全周計,工農中建四大行的A股股價,分別累漲4.49%、3.33%、5.31%及6.67%。

事實上,在內房債務危機的影響下,市場對內地銀行業的前景最為擔憂。尤其恒大(03333)的債務高達2.4萬億元,當中一部分最終難免成為銀行壞賬。

最近一段時間,中國銀行原董事長劉連舸及光大集團股份公司原董事長李曉鵬先後因為貪腐問題被捕,便被指可能涉及恒大案件。

銀行股表面業績看似穩定,但背後可能存在無人知曉的「黑洞」。市場對其信心不足,自然不敢買入,難怪四大行H股市盈率跌至約3倍左右,A股則有約5倍。不過,今次中央匯金以真金白銀買入四大行,似乎向市場表示,對於銀行業的壞賬問題,大家不必過度擔憂。

此前一段時間,內地官媒不斷發文,批評外媒唱衰中國。但其實,當股市表現不佳時,市場往往會出較多負面評論。目前中國經濟的確存在不少問題,難免遭乘機唱淡。

除了房債問題,疫情結束後的中國經濟,增長速度不及預期,加上外圍需求不濟,中國出口表現亦不理想。海關最新公布,今年前三季度,中國進出口總值30.8萬億元,按年微降0.2%。其中,出口17.6萬億元,增長0.6%;進口13.2萬億元,下跌1.2%。

中國經濟不景氣,自然難以吸引外資。除了實體經濟的問題,促使外資流走的更重要原因,還是人民幣滙價下跌。聯儲局未停止加息,美元維持強勢,人民幣維持偏弱狀態,包括A股在內的各類人民幣投資產品,吸引力下降。所以最近一段時間,外資流走速度加劇。

四大內銀睇高一線

嘴巴長在別人身上,要阻擋別人唱衰中國確實不易。而中國經濟及股市積弱的問題,亦存在複雜的因素。官方近期已不斷推出各類利好政策,加上今次由「國家隊」以真金白銀入市助力,相信會對市場信心帶來一定的提振。

對於受到「國家隊」支持的四大行,後市走勢值得看高一線。可是,對於整體大市走勢,筆者仍不敢寄予厚望,港股周五又出現大幅回吐。大市能否再度攀升,仍要視乎內地經濟復甦,以及人民幣走勢而定,暫時只宜維持觀望。

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