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2023年10月2日

石林 金與銀

國內外金市輪流下跌

世界可能真的變了!黃金期貨價格繼在8月下跌2.16%之後,在剛過去的9月再下跌5.08%。根據近20年統計,每年1月與8月是金市季節性因素最強兩個月份;又根據過往歷史統計,每年9月原是最強的一個月份。然而在今年,上述兩項統計都偏離了!

此外,白銀期貨價在8月微跌0.64%之後,9月亦再跌9.52%。

再看今年首9個月,期金卻累升2.18%,期銀累跌6.61%,期鉑挫15.42%,期鈀瀉30.14%。而金甲蟲指數跌9.99%,銀礦業指數挫15.05%,此兩個指數均分別明顯遜於金銀兩市本身,這並非良好的訊息。該期間,美債10年期孳息率漲升17.89%,是一個遏抑金銀表現的因素。此外,美滙指數升2.47%,人民幣兌美元下跌5.45%,日圓兌美元則挫12.16%,金市顯示出某程度力抗強美元的能耐。

且戰且退觸發技術崩塌

下面討論最近國際金銀行情,兼談談國內市況。對於向來只懂一味看好的人來說,近來金銀行情不啻為一場噩夢,因為從周、月、季的3個不同期間而論,都出現不同程度下挫。上周現貨金價高位止步於1927.2美元,最低跌至1846.3美 元,且收於偏低的1848.63美元,為今年3月上旬以來的低點。

現貨銀價高位則止步於23.64美元,最低跌至22.11美元,亦收於偏低的22.1795美元。

原本較早前認為美國利率已見頂、金價快將創新高的一股市場力量,最近慢慢抵擋不住現實壓力。

聯儲局多次暗示今年尚有再加息可能,且高利率會維持一段相當長的時間。同時,美滙指數持續爬升,曾觸及106.47高位水平;而美10年期實質利率更曾漲至2.27厘,為15年來的新高。該股看好金價的力量只好且戰且退,當1900美元大關失守後,又觸發了技術性崩塌,黃金原來的避險效應也被淹沒,於是出現前述的大跌市,並且牽連原來稍好的銀市。

本欄留意到,最新的急跌市是先在上周二(9月26日)的國內金市出現,由於十一黃金周即將到來,上海黃金T+D價從473.15元人民幣向下大跌。

到長假期前夕,即上周四下午的收市價跌至446元人民幣。3天跌了27.15元人民幣或5.74%;其溢價按當刻申算,也從每克23.28元人民幣,大幅收窄到每克4.71元人民幣。

詭異的是國際金市與國內金市輪番接力下跌,倫敦金價在上周二從1916.8美元,一直下跌至周六凌晨的1846.3美元。期內的交易時間比上海金市為長,但累計跌幅3.68%則比上海金市為小。

中期走勢進一步變差

在這個國內外金價接力下跌的過程中,我們似乎察覺有兩股勢力在較量。一股是讓人民幣金價及溢價在黃金周長假期前大幅回跌;另一股是令美元金價不要相對上升,以維護美元強勢地位。這兩股勢力不但在較量,同時也在嚴重衝擊金市。

經此一役,金價與銀價都跌破一年平均線水平,中期走勢進一步變差,只是短期開始接近超賣而已,而銀礦業指數與金甲蟲指數,更分別回跌至去年10月及11月時的水平。這亦是一個警號,金、銀礦業指數的表現通常是領先的。因此,估計金銀價格進入較前低一檔的區間發展。現貨金價目前最接近的支持在1836美元,稍後有可能考驗今年2月的低位1805美元;目前回升阻力在1885美元,大阻力在1901美元。現貨銀價目前最接近的支持在22美元,下一重要支持在21.4美元;目前回升阻力在23美元,大阻力在23.6美元。

本周須留意美滙走向及美國最新就業數據,並請提防上文說的兩股勢力在較量,繼續為金市帶來意想不到的衝擊。

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