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2023年9月23日
9月聯儲局不加息本來毫無懸念，不過今次對市場最驚嚇的地方，反而在聲明中的點陣圖（dot plot）。根據Fedwatch在會前預計，投資者一面倒認為今年內不會再加息，但在點陣圖中就顯示今年餘下議息會議，還會再加息0.25厘，而且主席鮑威爾在記者會上亦提及中性利率（neutral rate of interest）問題。他指出，現時的中性利率可能會進一步上升，原因是反映目前經濟較預想更強韌，當出現這種講法，就打破了市場對Fed Pause的設局。
其實鮑威爾談到的中性利率政策，早在上個月Jackson Hole全球央行年會的發言上已經有提出，但只要股市在升，交易員們都不管自己姓甚名誰，又怎會理會？其實阿米在前文都有講過，認為今年有機會要加多一至兩次息，在這種準備之下選擇性造好是可取的，但無奈市場之前對Fed Pause的信心實在太充足，只要當中有些少變數都會令股市出現大衝擊，納指在會後急挫兩日，標普500期貨亦跌穿4400點，回到最近3個月低位。
關鍵指標看地區銀行ETF
無可否認，年底油價偏強，美國勞工情況仍算緊張，從近期汽車業罷工事件可見，各行各業應該陸續有加薪壓力，這種背景下，通脹在往後時間有機會再上升，重燃加息預期，令科技股，甚至整體美股受壓，都是極有可能發生。不過，單純地談再加息一次的憂慮，短線已經反映在標指及納指上，標普期貨在4400點以下，反而值得觀望數日內會否回穩，始終今年美股以及許多其他市場都並未出現大型趨勢，不少相當重磅的宏觀事件，都是以5%以內的股市指數波幅去「埋單」。
這次筆者認為不用過度擔心，對加息的憂慮除了觀察科技股會否持續弱勢之外，美國地區銀行才是現時美股最弱一環，最簡單觀察美國地區銀行ETF（KRE）會否破底向下，就是有效評估美股會否進一步轉差的一個好指標。
微軟Copilot成AI盈利標杆
經過上半年，筆者觀察到今年宏觀事件都是雷聲大雨點小，對大市的影響為時較短，影響亦較小，反而令本人重新留意一些個別股份，嘗試從中發掘新商機。微軟宣布AI助理Microsoft Copilot會在Window 11應用，這個是人工智能短期能否達到盈利的關鍵事件，值得關注。
馭風研究範圍除了美股，亦遍及日韓台股市，南韓女團BLACKPINK續約疑雲，對經理人公司YG娛樂的影響，以及日本動畫大師宮崎駿的吉卜力工作室賣盤予日本電視台，都是值得研究的事件。筆者經常說「投資就是生活」，從生活中尋找投資題材，默默耕耘的成果，未必會比其他方法差，對一些專業中產散戶朋友來說，也是比較實際可以做到的方法。
作者阿米（馮宏遠）為馭風聯合創辦人、華晉證券資產管理投資總監、證監會持牌人士。筆者及筆者客戶並未持有上述股票。
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