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2023年9月22日

羅耕 財經DNA

日本通脹幾時失控?

日本中央銀行今早公布議息結果,市場已預料沒有行動。不過,總有人炒日銀將收水,然而什麼廢YCC其實不算收水,畢竟嚴格來講YCC不算放水。只要息率一直不變,則政策鬆緊度實際不變。緣何日銀把口一路放鷹,但行動上仍是隻鴿?皆因通脹。

日本今輪通脹曾穿4%,但隨外圍回落下,過去半年已在近3%橫行,沒怎再跌。外圍或許不滿通脹在4%、5%居高不下,日本卻樂見3%不跌。假使一收水便遇衰退,屆時豈非又再通縮N年?不過,日本經濟已不太差,仍長年放水的後遺症或非同小可。

拼圖所見,日本目前通脹確有1970年代影子。當年暴升,背景固然有石油危機,但今天的戰爭、斷油因素也難排除,何況日本仍要進口石油,而拼圖也預料油價大升。儘管日本長線無通脹壓力,但萬一高企幾年亦夠「濕滯」了,幸而這是兩年後的事。

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