第四範式未扭虧集資「補血」

踏入央行「超級議息周」，市場觀望氣氛濃厚，港股維持悶局，卻無礙新股市場轉活，周初有多達6隻新股「撞期」招股。當中北京第四範式智能技術（06682）從事人工智能（AI）行業，食正全球近年掀起的AI熱潮，公司收入逐年增加但持續虧損，是次集資最多約11.25億元，可「補血」加速發展。

第四範式是內地AI軟件公司，專注於提供以平台為中心的AI軟件，平台主要包括Sage AIOS和Sage Studio的AI操作系統，使企業能夠開發其自有的決策類AI應用；旗下的企業級解決方案，可使企業實現AI快速規模化轉型落地，發掘數據隱含規律並全面提升企業的決策能力。

內地AI行業可按照應用範疇分為四大領域：決策類AI、視覺AI、語音及語義AI、AI機器人。內地以平台為中心的決策類AI細分市場正不斷擴大，2018至2022年間規模年均複合增長率達87.7%，遠高於非以平台為中心的決策類AI同期42.2%的增速。

收入連年急增

第四範式從2014年9月成立，迄今營運時間只有9年，但成為了企業AI的領導者。灼識諮詢報告顯示，以2022年收入計算，第四範式在內地以平台為中心的決策類AI市場排名第一，佔有22.6%市場份額，遠高於第二位的12.3%。

旗下解決方案為各行各業的企業創造價值，這些行業包括金融、零售、製造、能源電力、電訊、運輸、科技、教育、媒體、醫療等等，例如幫助銀行提高反欺詐識別準確率，為零售商預測銷量制定精準營銷策略，幫助製造商提升質量控制水平，以及協助能源公司進行設備異常檢測和故障預警。

受惠於AI應用愈來愈普及，第四範式往績收入由2020年9.42億元人民幣，大幅增長1.14倍至2021年的20.18億元人民幣，2022年進一步增加52.7%，達30.83億元人民幣。儘管增長非常快速，公司卻面對與其他AI公司的相同問題，即每年研發投入佔收入比例均超過50%，使業績持續「見紅」。2020至2022年虧損分別為7.5億、18.02億、16.53億元人民幣，即使計及以股份為基礎的薪酬、贖回負債的利息開支及上市開支後，經調整虧損仍有3.9億、5.59億、5.04億元人民幣。

3基投認購約七成新股

第四範式建議在本港上市，全球發售1839.6萬股H股，國際配售及香港公開分別佔九成及一成，明日（21日）中午截止認購，每股招股價55.6至61.16元，一手100股「入場費」為6177.69元，集資額介乎10.23億至11.25億元。股份預期於9月28日掛牌。上市獨家保薦人中金公司。

今次招股引入3名基石投資者，包括新華人壽（01336）旗下新華資本管理、北京中關村、瀾起科技（688008.SH）旗下Montage Holdings，共認購價值9680萬美元（約7.584億港元）股份，佔最高集資額11.25億元約67.4%，並佔今次發行股份最多約74.14%，禁售期為6個月。

但要留意的是，第四範式今年3月被美國商務部納入「實體清單」，意味限制公司在未獲得許可情況下購買、收購或以其他方式獲得受出口管制規限的任何物項的能力。

不過，第四範式的法律意見顧問Jacobson Burton Kelley稱，被列入「實體清單」應不會對公司業務或營運構成重大影響。