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2023年9月18日

伊馬仕 信圖分析

降準撐股有效 穩滙作用微

中國人民銀行上周在內地公布8月份主要宏觀數據前夕突然全面降準,把金融機構存款準備金率調低0.25個百分點。據官媒解釋,目的是要「穩滙撐股」,屬政策「組合拳」中金融範疇的最新一招。

翻查資料,人行於2016年至今合共16度降準(不計今次,包括全面及定向),確對A股和人民幣帶來短期刺激,平均而言,在正式實施後的10個交易日,滬深300指數與在岸價(CNY)分別上升0.71%及0.15%【圖】。

但隨着時間推移,對人民幣的穩定作用欠佳,在20個交易日(約1個月)後已轉為貶值,到約3個月後更貶近1%。

至於降準對撐股則成效不差,16次出手後中短期內錄得平均升幅,唯一欠理想的是升市比例大概只有一半左右,贏面未夠吸引。

本周加碼放水機會不大

內地經濟下行,中央勢持續有政策出台,可是從市場反應來看,似乎仍嫌未屬真正「重拳」,從上周五正式降準後股滙缺乏突破來看,相信投資者尚在等待「大招」,本周會否下調貸款市場報價利率(LPR)。不過,由於中期借貸便利(MLF)和逆回購利率維持不變,人行可能認為加碼「放水」的時機依然未到!

信報投資分析研究部

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