降準撐股有效穩滙作用微

中國人民銀行上周在內地公布8月份主要宏觀數據前夕突然全面降準，把金融機構存款準備金率調低0.25個百分點。據官媒解釋，目的是要「穩滙撐股」，屬政策「組合拳」中金融範疇的最新一招。

翻查資料，人行於2016年至今合共16度降準（不計今次，包括全面及定向），確對A股和人民幣帶來短期刺激，平均而言，在正式實施後的10個交易日，滬深300指數與在岸價（CNY）分別上升0.71%及0.15%【圖】。

但隨着時間推移，對人民幣的穩定作用欠佳，在20個交易日（約1個月）後已轉為貶值，到約3個月後更貶近1%。

至於降準對撐股則成效不差，16次出手後中短期內錄得平均升幅，唯一欠理想的是升市比例大概只有一半左右，贏面未夠吸引。

本周加碼放水機會不大

內地經濟下行，中央勢持續有政策出台，可是從市場反應來看，似乎仍嫌未屬真正「重拳」，從上周五正式降準後股滙缺乏突破來看，相信投資者尚在等待「大招」，本周會否下調貸款市場報價利率（LPR）。不過，由於中期借貸便利（MLF）和逆回購利率維持不變，人行可能認為加碼「放水」的時機依然未到！

信報投資分析研究部

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