《信報》印刷版出報日為星期一至六。
除以下公眾假期外，其餘日子照常出刊：
休刊日：逢周日及2023年1月23日
至25日、4月8至10日、12月25至26日
《信報》網上版及流動版於休刊日將如常更新每日即時新聞，
敬請留意。
2023年9月15日
截至今年8月底止的過去一年，市況雖波動，但環球股市整體表現大致錄得升幅，於主要股市類別中，以歐洲股市表現最為出色，中國股市則最遜色，並錄得跌幅。值得留意的是，在基金評級機構晨星公司相同投資範疇的基金組別中，歐中兩個市場的基準指數表現都能位列前25%。
跑贏不少主動型基金
此外，美國（標普500指數）、日本（日經平均指數）、印度（NIFTY 50指數）及亞太地區（日本除外）（MSCI AC Asia Pacific ex Japan指數）的基準指數，也能在其投資組別排行前25%或前50%，同樣跑贏大部分同組別基金。基本上，過去一年大部分主動型基金都跑輸相關指數或同組別的指數型基金。
我們認為，這源於近年宏觀變數對全球股市表現影響力大幅提高，例如進取的利率政策、持續政治風險、防疫政策、行政手段及市場結構等的影響。
就以美國股市為例，標普500指數中佔四分之一權重的7隻股票「MANAMAT」（Meta、Alphabet、輝達、蘋果公司、微軟、亞馬遜和特斯拉），實際上貢獻指數大部分升幅，一年平均滾動回報為53.7%，表現較其餘493隻成份股優秀，同期標普500指數漲幅僅為15%。
由於主動型基金需分散投資，並受制於個股權重限制，於市場升幅偏重於少數股票的情況下，令指數型基金得以跑贏主動型基金。
高級別債券適合穩健者
中國市場方面，A股則主要受國家政策（例如防疫、房地產政策等）和地緣政治因素的影響，使包括基金經理等投資者更難預測宏觀經濟和股市表現，亦促成指數型基金跑贏主動型基金。
於此市況下，投資級別債券較適合穩健型投資者考慮，原因可歸納為以下3點：
第一，隨着美國加息周期接近尾聲及通脹放緩，債券價格因利率大幅上調而下跌的風險較小，現在配置債券有助鎖定相對較高的收益率。
第二，自上世紀五十年代以來，參考美國14次加息周期的數據，只有3次沒有出現衰退，看來這很可能只是時間問題。如果美國稍後出現衰退，聯儲局將通過減息來支持經濟，投資者會受惠於債券價格上升。
第三，相對股票，投資級別債券的波動性較低。目前市場波動較大，持有優質債券能減低投資組合的整體波動性，同時提供穩定利息回報。例如，港股近年表現波動，香港投資者可考慮投資於優質的香港債券。過去數據顯示，港債的價格調整幅度一般較低，同時收益率可觀。
作者為恒生投資管理投資總監。他為《信報》/信網撰文，分享市場觀點。
訂戶登入
| 下一篇： | 滬深港通上日成交統計 |
| 上一篇： | 申能新舊能源發力 大行薦買 |
