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2023年9月11日

呂梓毅 信圖分析

美滙指數具上升空間

自今年7月中以來,美滙指數在稍低於100的逾一年低位,約為去年底向下伸延下降通道底線找到支持後重拾升勢,隨後走勢愈升愈有,並於上月底突破下降通道頂線,至上周五收市已重越105,收報105.09,反映美元技術走勢明顯改善,扭轉近一年來反覆尋底的頹勢。

近期美元轉強,或多或少受惠債息抽升(債價下挫)。話說回來,早前市場普遍預期聯儲局加息周期快將完結,甚至估計明年將啟動減息行動。然而,美國經濟放慢情況沒如想像中快,甚至可能成功軟着陸,通脹壓力尚未完全消除,令美國國債市場持續承壓、債息趨升,間接地支撐返期美元造好。在預料之外的,相信還有炒家在美元倉位的部署。

如前所述,去年底不少市場人士預期美息快見頂,或許是這緣故使投資者早前頗為看淡美元走向(某程度也解釋了美元早前積弱的表現)。許多對沖基金或投機者頗為積極累積美元淡倉(或美滙指數好倉大幅縮減)。

根據商品期貨交易委員會(CFTC)資料,上月初非商業美滙指數淨長倉數目縮減至只有3319張,較2022年中接近4.5萬張,減少超過九成,而且創下逾兩年低位。由8隻外幣期貨衍生的非商業美元淨倉數目,於7月下旬曾急跌至逾兩年低位的-20.6萬張(即淨短倉),顯示市場頗為看淡美元。

炒家減淡倉 阻力在105.4

問題是,若然美元升勢持續(關鍵要留意9月底、10月份美國政府會否再次出現停擺情況),並且觸發這批淡倉冚倉活動(或大幅增加美滙指數長倉部署),可以想像這將成為推升美元進一步上漲的助燃劑。

事實上,過去一個月以來,炒家已大幅減少外幣好倉(美元淡倉)的倉位部署。無論如何,從技術走勢角度看,美滙指數近價阻力約為105.4,大約是去年底至7月下跌浪38.2%黃金比率反彈阻力位,亦是今年初徘徊區頂部位置,料將有一定的阻力和爭持。後市若果能順利突破,相信美元潛在上升空間不細。

信報投資分析研究部

 

(編者按:呂梓毅《港股追勢36計──入市必讀重要指標》現已發售)

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