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2023年9月8日

羅耕 財經DNA

日圓貶值與日持美債

昨文提到人民幣持續貶值,結果中國在捍衞滙價下,外儲必然下降。說到這裏,很自然會想到同屬美債大買家的日本會否也有類似情況。

若然只查爆疫以來的3年,則確見有此關係:日圓貶值,日本持美國國債額亦減,驟看每貶千點便減持700億美元。

然而,若比較的年期拉長至由有數據至今即2000年起,則只見2012年前相關,打後即過去10年關係較差。曾有兩段日子,大概是2012至14年和2021至22年間,日圓急貶但持債沒怎減少。假使以早年關係推算,以目前圓滙日本應該已全數沽清美債。

出口勁外滙增

不過,事實上日本仍持大量美債。正正是上述兩段時期間,日本出口大增,尤其2021年按年增長更曾高達50%。一路賣貨,外滙自然一路回籠。不少人認為美元化、去美元化,說說就可簡單做到,但一國儲備並非普通人買賣外幣般要有就有、話轉就轉。

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