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2023年8月22日

邱古奇 股期出擊

周黑鴨派佳績 股息吸引

中了新冠,休息了幾天,昨日看看港股,恒指已經吻別萬八點,收報17623點,下挫327點,新一輪尋底之旅展開,RSI雖然超賣,但即使反彈,估計力度不會太強。去年11月恒指留下了兩個上升裂口,一個在17364點至17536點,另一個在15945點至16829點,估計是短期下跌目標。

周黑鴨(01458)日前公布中期佳績,上半年營收14.15億元(人民幣.下同),按年增長19.8%;純利1.02億元,勁飆453.6%;派中期息0.12港元,昨日股價收報2.94元,若買入持有至月尾(本月29日除息),即收逾4厘息,相當吸引。

周黑鴨專門銷售滷製食品,以鴨及鴨副食品為主,佔收入約78.3%。經過去年低潮後,上半年業務顯著復甦。該公司把握疫後復常機會,在交通樞紐和商圈積極策略性開店,期內門店按年增加546間,至3706間;其中自營店1542間,特許經營店2164間,覆蓋339個城市。從單店營運數據來看,交通樞紐地區業務恢復最好,已回到2021年的水平。

負債比率降 財政充裕

自營店期內收入7.51億元,按年增長29.28%;單店營收48.71萬元,升12.51%。特許經營店收入4.08億元,上揚22.16%,單店營收18.87萬元,漲2.63%。線上渠道營收2.14億元,下跌4.98%。

上半年毛利率按年下降4.4個百分點,至52.5%,主要因為原材料顯著漲價(按年升15%至每公斤42.6元),門店結構變化也有影響。期內門店客單價平均為62元,增長4.9%。5月以來鴨副原材料逐步回落,下半年毛利率有望回升。

周黑鴨今次派發中期息,動用資金達2.86億港元,較純利多出約1.8億元。截至6月底止現金及銀行結餘約為11.66億元,而銀行借款總額為1.4億元,資產負債比率較去年底下降5.5個百分點,至23.2%,財政充裕,有條件慷慨派息。

花旗指出,周黑鴨管理層對全年收入預期較之前保守,由增長逾30%,降到25%至29%左右,但基於成本控制較好,全年純利目標仍定於超過2億元,故給予周黑鴨「買入」評級,目標價則由5.5元下調至4.2元。

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