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2023年8月3日
近期中央接連出招支持剛性及改善性住房需求，內房股表現時喜時悲，主要是市場對政策能否令樓市起死回生有懷疑，加上不少內房企業負債過重。不過，以杭州為基地的內房商濱江集團（002244.SZ）財務穩健，賣樓成績遠勝大市，若想在內房淘汰賽中覓贏家，濱江可以考慮。
負債率55% 融資成本連年降
根據去年年報，該公司的土地儲備中，杭州佔了65%，浙江省內非杭州城市包括寧波、嘉興、溫州、金華、湖州及台州等經濟基礎佳的二三線城市佔20%，省外佔15%。由於業務集中於政府財政健全及經濟發達的浙江省，令濱江較一些大型的全國性內房商更能立於不敗之地。
2022年該公司全年實現銷售額1539億元（人民幣．下同），位列克而瑞行業銷售排名第13位，較2021年提升9位，並連續多年榮獲杭州房企銷售冠軍。今年上半年，該公司銷售金額為926億元，按年增長35%，遠高於頭二十大房企的平均增速5.5%，銷售排名亦由去年的13位上升至第10位。
可能是明知市場十分關注內房商的財務狀況，濱江在年報內十分詳盡解釋年末的狀況，有息負債為535.45億元，銀行貸款佔了八成，扣除預收款後的資產負債率為60.67%，淨負債率55.42%，現金與短債比率為1.67倍，顯示並無流動性問題。此外，綜合融資成本連年下降，2017年為6厘、2018年5.8厘、2019年5.6厘、2020年5.2厘、2021年4.9厘、2022年降至4.6厘。該公司2023年的目標是把成本再降0.1厘，爭取降0.2厘或以上。
至於銷售目標，該公司朝向今年佔全國商品房銷售額的1%進發。土地儲備則繼續在優質城市、優質地段、優質產品上發揮優勢，投資額控制在300億元，相當於回籠資金的一半以內；投資地點方面，杭州以外，重點考慮上海、南京、蘇州、寧波、深圳及廣州等。
券商看好盈利可續增
濱江去年實現營收415億元，增長9.3%；歸母淨利潤37.4億元，上升23.6%。今年首季營收100.9億元，增長63.1%；歸母淨利潤5.6億元，多145%。
綜合券商預測，2023年至2025年每股盈利增長分別為18.5%、19.1%和17.4%，相對預測市盈率為7.7、6.4及5.5倍，考慮到該公司財務健全，銷售勝同業，這個估值頗為吸引，可是內房板塊股價十分波動，宜候10元以下才吸納。該股昨日收10.9元，漲1.21%。
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