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2023年8月2日

邱古奇 股期出擊

中升受惠政策可博反彈

大市昨日整固,恒指下挫67點,報20011點,周一的上升裂口(19940點至20019點)已全數回補,下一支持是100天線(19563點)。

國務院辦公廳日前轉發國家發改委關於恢復和擴大消費措施的通知,提出多項刺激消費措施,當中包括改善汽車購買使用管理,各地區不得新增汽車限購措施,已實施限購的地區因地制宜優化汽車限購措施;着力推動全面取消二手車限遷、便利二手車交易登記等已出台政策落地見效,促進汽車更新消費,鼓勵以舊換新,不得對非本地生產的汽車實施歧視性政策,以及加大汽車消費金融支持力度。

受消息刺激,車股板塊普遍漲,汽車經銷商板塊也一度反彈,龍頭股中升控股(00881)回吐1.7%,收報26.8元。汽車經銷商板塊近年大弱勢,中升也不例外,去年6月納入恒指成份股時,股價高見61.45元,上周五見跌浪新低25.55元,累計跌幅將近六成。

二手車銷售收入飆兩成

汽車經銷商股價不振,主要因為業績欠佳。以中升為例,去年車市冷卻,又受疫情打擊,全年營收按年微升2.7%,至1798.57億元(人民幣.下同),盈利倒退近兩成至66.68億元。

中升去年新車銷售收入增長2.1%,至1454.2億元,售後服務及精品業務收入漲0.4%,至246.1億元,二手車銷售維持較快增速,期內收入飆20.8%至98.3億元。該公司盈利倒退,主要因為毛利率下降,去年毛利率下降1.6個百分點至8.9%,其中新車銷售毛利率下滑最多。

雖然今年上半年車市回暖,但經銷商庫存仍有壓力,按中國汽車流通協會數據,6月份汽車經銷商庫存預警指數為54%,按年上揚4.5個百分點;7月份該指數升至57.8%,按年多3.4個百分點,反映汽車流通行業仍處於不景氣。面對新車銷售緩慢、毛利率下跌,中升着力拓展汽車售後服務及二手車交易業務。二手車業務去年銷售收入佔比約5.4%,毛利率約5.2%較新車為高。政策支持一二手車市,中升下半年業務料會改善。不過股價長期弱勢,只宜博反彈,現水平買入,目標32港元。

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