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2023年7月21日
上周最重要財經新聞，大概不是納斯特指數將進行特殊調權，降低數家科技巨擘比重，因為指數調整，只會短暫左右市場。更值得注意的是聖路易斯聯邦儲備銀行總裁布拉德（James Bullard）請辭，將影響聯儲局對待通脹態度。
布拉德不是今年有投票權、制定利率政策的票委，其辭職到底有何重要？美國傳媒去年曾訪問投資界，哪位聯儲局官員發言最具參考價值？頭3名固然是主席和兩位副主席，之後便是布拉德，可見其份量。
言論具參考價值
布拉德擔任聖路易斯聯邦儲備銀行總裁15年之久，多次帶動風向，率先提出政策轉向，從鴿到鷹，從鷹到鴿。事後回看，都是對的，其意見在內都極具參考價值。
布拉德近年被稱為大鷹派，在2022年初率先表態要大幅加息，壓制通脹，也表示聯儲局行動要寧早勿遲。他最近表示，聯儲局在1983年、1994年採取的貨幣政策，是很好學習榜樣。
聯儲局於1994年初至1995年初，把利率從3厘調高至6厘，美國經濟便一路擴張到2001年，暗示還是要繼續加息。
此輪美股上漲，企業盈利貢獻不多，主要由估值修復（即放水）推動。與大部分人想像不同，去年第四季至今，聯儲局不但沒有堅決收水，反而輕微放水（見存款機構於聯儲局的其他存款餘額，WLODLL），讓流動性變得充裕。即使到了6月底債務上限問題解決，也沒見如去年上半年般的大幅收水。
筆者無意猜測布拉德去職原由，惟意見不得用，是否其求去底因？過去已成過去，重要的是聯儲局政策會否轉向。
讓我們想像一下聯儲局的決策過程，委員們先報告一下各地區經濟狀況，然後開會討論，過程中說服彼此，最後投票。現在少了一個大鷹派，利率和貨幣政策，大概率會回歸中性，又或明鷹暗鴿？現在少了一個往績最好的委員（就似股神畢非德從巴郡退休），決策水平會否大倒退？
料影響決策水平
最近美國通脹數據較預期為低（因去年基數較高），聯儲局有很好的理由不再收緊。市場上有這麼多資金，不收水的話，資金流動，美股能否繼續上升？惟這類缺乏盈利支持的上升，其實是在製造泡沫（巴郡已經好幾個季度沒大手買股）。
一旦稍後通脹回升（就似上世紀八十年代初），才急急腳加息收水，大概會觸發另一次大跌。納指升了這麼多，現在才入市，大概需要勇氣（好投資見平先買，需要的是理性，不是勇氣），投資者還是等調整才決定入市與否，又或考慮調整幅度已深的中資科技股份。
（編者按：郝承林最新著作《致富新世代3──你也可以的穩健發財派》現已發售）
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