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2023年6月28日

邱古奇 股期出擊

舜宇光學車載業務成增長引擎

大市止跌回升,恒指昨日上揚354點,收報19148點,挑戰20天線(19195點)阻力。內房股及物管股彈力較強,似有好消息醞釀。本欄兩個月前建議於24元買入的中興通訊(00763)昨大漲6.3%,收報31.05元,貼近32元中線目標,可考慮先沽一半鎖定利潤。

中國信息通信研究院公布數據,5月內地智能手機出貨量2519.6萬部,按年增長22.6%,其中5G手機出貨量2016.9萬部,按年上升13.7%。今年頭5個月累計內地智能手機出貨量為1.04億部,雖然按年仍要下降2.6%,但5月單月出貨量上漲,對疲憊的手機市場來說已是難得的好消息。

受消息刺激,手機產業鏈股份多從低位反彈,其中光學龍頭舜宇(02382)昨抽升7.5%,報78.2元。舜宇股價於2021年8月升至259.4元見頂,近兩年來累挫幅度巨大,以昨日收市價計蒸發近七成,主因智能手機市場不振,去年全球出貨量12.1億部,按年減少11.3%;今年首季按年再下滑14%至2.69億部。現在內地智能手機出貨量回升,手機市場有望見底。

舜宇去年業績倒退,收入331.97億元人民幣,按年下挫11.5%;純利24.08億元人民幣,減少51.7%;期內毛利率下降3.4個百分點至19.9%,主要受手機需求疲軟拖累。

不過,車載與AR/VR業務已成為其重要增長點,營收佔比提升。

去年舜宇車載鏡頭出貨量按年增長16.1%,達7890.9萬件,市佔率全球第一;車載相關產品營收達41.08億元人民幣,增長38.74%。期內完成了1700萬像素先進駕駛輔助系統(ADAS)車載鏡頭的研發,200萬像素的玻塑混合ADAS車載鏡頭已通過路跑認證,進一步強化其在車載鏡頭的龍頭地位。

現價買博反彈 目標85元

至於AR/VR相關產品,去年營收20.66億元人民幣,大漲53.32%。這兩項業務今年預期增長強勁,該公司早前在投資者日預測,其車載鏡頭市佔率今年會提高4個百分點至38%。

舜宇的主要業務仍是手機光學,雖然手機市場有望見底,但拐點是否已出現尚有待更多數據確認,舜宇暫時只宜博反彈,現水平買入,首站目標85元,再上則看98元,跌破72.4元止蝕。

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