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2023年6月28日
踏入夏季，香港變得愈來愈炎熱，天文台頻頻發出酷熱天氣警告。新股市場也迎來一股「熱浪」，在內地北方從事供熱服務的慧居科技（02481），今日起公開招股，擬上市集資最多約3.18億元。
慧居科技是一家主要在「三北」地區經營的跨省供熱服務供應商，其業務模式是根據特許經營權向居民及非居民客戶提供服務，另亦提供相關工程施工服務和EMC（合同能源管理）服務。根據特許經營權，可於特許經營邊界面積內經營供熱服務業務。
盈利受補貼金額影響
目前，該公司持有5項已投入經營的特許經營權，包括山西省3項、甘肅省及內蒙古自治區各1項，另於河南省擁1項在建特許經營權。最新總實際供熱服務面積（按建築面積計）約4190萬方米，佔特許經營協議項下約4.199億方米的總特許經營面積約10%。以2022年在山西省、甘肅省、內蒙古自治區的總實際供熱服務面積計，排名第九，市場份額約2.4%。
慧居科技的供熱服務及工程施工服務收入，大部分來自特許經營協議項目，所有該等特許經營協議均以BOT（建設—經營—轉讓）模式為架構，供熱服務2020至2022年收入佔比分別達70.7%、80.2%、76.1%；工程施工服務業務收入比重分別為26.3%、17.8%和20.9%。
上述期間慧居科技營業收入分別為13.76億、12.91億、14.44億元人民幣；毛利報2.91億、3.14億、2.97億元人民幣，毛利率約21.2%、24.3%、20.6%，主要受政府補貼金額波動及煤炭成本上升等因素影響；股東應佔溢利錄得6683萬、1.11億、9643萬元人民幣。
旗下供熱服務依賴4種熱源，包括自熱電廠採購的熱能、燃煤鍋爐產熱、自熱電廠回收的餘熱、地熱，當中以向獨立第三方熱電廠採購熱源的比例最高，2020至2022年期間分別佔約76.3%、78.3%、78.8%。
因此，在招股書風險因素中提到，該公司就購熱支付的購熱價格受監管控制，當地政府及物價局釐定的價格也對其具有約束力，未必能將所有增加的購熱成本轉嫁予供熱服務客戶，倘購熱價格大幅上漲，盈利能力可能會受到影響。另外，該公司於甘肅省通過燃煤鍋爐產熱以煤炭為主要原材料，倘煤炭價格上揚，盈利也可能受到打擊。
慧居科技建議發行約7560萬股在主板上市，當中約九成國際配售，餘下約一成公開發售，每股招股價3至4.2元，下周一（7月3日）截止認購，預期股份於7月10日掛牌。國泰君安融資為獨家保薦人。集資所得款項中，約五成將用於蘭州新區供熱調峰鍋爐建設項目，約四成作為建設一級輸配管網和供熱服務設施、採購供熱經營的相關設備及裝置及新密供熱準備與擴展項目，餘下約一成則屬營運資金及其他一般企業用途。
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