2023年6月26日

譚曉涵 滬深港日誌

人行放水審慎 後市走勢受限

面對內地經濟復甦動力不足的問題，除了小幅減息及再推出「汽車下鄉」計劃，市場期待的大型刺激方案仍未出現。A股上周再次回落，滬深指數分別低收2.3%及2.19%。端午假期，內地消費數據不俗，有望刺激內需股，但人行對「放水」的態度維持審慎，A股後市走勢難免受限。

端午假期關係，A股上周只有3個交易日，但滬指跌足3天，上周三收報3197點，再次跌穿3200點，回到5月底以來的低水平。指數升不起，除了因為長假前夕因素之外，刺激政策不如預期，市場期望落空，也是重要原因。

此前一周指數炒起，主要因為5月經濟數據不佳，市場傳出中央會再度推出大型刺激方案，結果人行卻只調低逆回購、中期借貸便利（MLF）及貸款市場報價利率（LPR）10個基點。

電動車扶助延續 增長勢勁

至於各行業的扶助政策，目前最明確的只有對電動車的補助。財政部等多個部季聯合發布公告，明確新能源汽車車輛購置稅減免政策將延長至2027年底。2024年至2025年購買的新能源車，最多可獲得3萬元（人民幣．下同）的免稅額；2026年至2027年，相關免稅額則降至1.5萬元。

事實上，內地自2014年9月起，新能源汽車便免徵車輛購置稅，其後多次延續政策。其中2022年將政策延續至今年年底，數據顯示，去年相關政策累計免稅規模超過2000億元，預計今年免稅額將超過1150億元。

電動車企業近年十分爭氣，產品取得消費者的青睞，相關企業的發展一直不俗。如今政策利好繼續發放，相信行業可以維持強勁增長。Choice統計顯示，上周在跌市之下，寧德時代（300750.SZ）仍以14.27億元的主力淨流入，成為上周的吸資王，股價累計升5.39%。

端午人均消費弱 內需待振

繼五一假期後，近日的端午節假期，內地旅遊數據同樣亮麗。據文化和旅遊部數據中心測算，今年端午節假期，全國國內旅遊出遊1.06億人次，按年多32.3%，按可比口徑恢復至2019年同期的112.8%；實現國內旅遊收入373.10億元，上揚44.5%，按可比口徑恢復至2019年同期的94.9%。

然而，端午平均每人次消費只有351.98元，較2019年下降14.11%。可見經過新冠疫情的洗禮，以及在當前經濟前景不明朗的情況下，消費者花錢態度保持審慎。官方或要再加把勁，才能進一步提升百姓消費能力，帶動內需市場發展。

目前，白酒市場整體發展較緩慢，不過行業龍頭貴州茅台（600519.SH）依然受到投資者青睞，該股上周得到13.39億元的主力淨流入，在個股主力淨流入榜排名第二位，股價逆市升0.52%。

內需市場在政府助力下，復甦仍然值得期待，可是外圍市場的發展存在較大變數，為A股帶來隱憂，尤其人民幣的走勢相信會繼續左右大市。近期人民幣兌美元滙價再回到去年底的低位，令外資流入A股的意願下降。美國的加息周期尚未終結，加上內地經濟不佳，短期內人民幣或難以迎來強勢反彈，股市難免受累。

美明年或減息 人幣深跌機會微

不過，市場預期美國衰退的危機依然，明年或要掉頭減息。相信人民幣再深跌的壓力不大，加上官方持續推出各類刺激政策，以及內需市場的逐步復甦，A股整體有望保持平穩，個別政策受惠行業將繼續跑贏大市。

下一篇：	圓通再獲高管增持 價值被低估
上一篇：	MPF半年賺4.56% 三方向論超長線投資