2023年6月22日

習廣思 信筆攻略

電動車乘政策風 內房救市無影蹤

內地上周五召開國務常務會議後，沒有推出具體刺激經濟政策，早前買定貨等消息的資金連沽3日，恒指昨跌幅擴大至389點，收報19218點。本周3個交易日累挫822點，250天移動平均線失守【圖1】。

炒振興盤拆倉 恒指跌勢加劇

港股要回穩，也需待這批拆倉盤出盡。後市又未必太恐慌，內地當局在經濟低迷時，始終要出手，具體安排可能還要等下月底舉行的政治局會議拍板，為下半年經濟發展作部署。

恒指昨日裂口低開302點，因為周二晚中概股在紐約跌幅已大，納斯特中國金龍指數下滑4.9%。上兩周市場憧憬阿爺會出手救樓市，彭博更有報道指中央會發行萬億元人民幣特別國債發展基建，加上早有傳聞美國國務卿布林肯訪華將改善兩國關係，這些憧憬推高指數，自6月2日起計至上周五高位，累漲近2000點，科技股及消費股帶住指數升。布林肯訪華如期落實，可是刺激樓市政策仍未見出台，加上年初過度樂觀的券商紛紛下調今年經濟預測，均不利投資氣氛。恒指本周累跌超過800點，周五端午節假後復市，可能會反彈，但在昨日下跌裂口底部19377點，料仍有阻力。

人民幣兌美元持續弱勢，昨天跌破7.2水平。自今年4月中以來，美元兌人民幣一直在保歷加中軸扶搖直上【圖2】，而且大部分時間都是貼着通道頂部上行，顯示美元兌人幣走勢十分之強。

人幣望回升 除非美衰退殺到

暫時此走勢不易逆轉，一來是內地經濟放緩，二來美國加息周期未完，除非美國有明顯轉向衰退的徵兆，否則，美元兌人民幣仍會繼續強勢。

內地是否沒有刺激經濟政策出台呢？這又非也。財政部、稅務總局及工信部聯合昨公布一項為期4年的新能源車購置稅減免方案，2024年及2025年買車人士可獲免徵購置稅，上限為3萬元（人民幣．下同）；2026年及2027年則減半徵收，減徵上限降至1.5萬元，這4年間涉及的稅務減免總額為5200億元。官方稱這是支持行業發展的政策，下一步將會加強宏觀指導，加大力度推動新能源汽車產業高質量發展。

咁又算唔算振興經濟的措施呢？筆者覺得又無乜所謂，可能是一箭雙鵰。從優惠的稅額看，對車價十多萬元或以下的購買者可能吸引力較大，買得起40萬至50萬元車的人，購買與否的決定也不在於三兩萬元稅款減免。政策背後的重要目標是引導新能源車走向大眾化之路。昨天在港上市的電動車股普遍能逆市而上，不過，這批車股多數走高端化路線，以車價檔次而言，零跑（09863）昨天股價升3.7%，公司的車款價格在十餘萬元，應該較受惠於購置稅減免。

新能源車板塊的另一個好消息是蔚來（09866）獲阿布扎比政府旗下公司斥資7.385億美元買入新股近8500萬股，同時向騰訊（00700）購入逾4000萬舊股，令其合共持股7%。這宗交易反映國際資本也對內地的新能源車股感興趣。

投資內地公司，政策是一個重要因素。能有政策扶持的行業，市場前景會較明確及穩定，目前內地的經濟政策風，主要在兩方面：一是雙碳政策，二是數字經濟政策，大家不妨在這兩方面發掘股份。

內地AI概念散水 板塊連環瀉

內地幾大主要股指昨天跌幅均在1%至2%水平，主要是喪炒的人工智能股份出現大幅度回吐，人工智能生成內容板塊挫6.3%，遊戲板塊勁瀉9.3%，算力板塊大跌5.3%。獲利回吐的壓力上升，這情況跟本港的消費類股份差不多，反映市場信心正轉弱。

聯儲局主席鮑威爾昨晚出席國會聽證會，事前發布的演講稿顯示，他重申今年內會繼續加息，步調及時間，一切還是看數據。此外，他表示要降低通脹，則經濟增長須低於趨勢增長一段時間，就業市場狀況亦需要回軟。單看發言稿，內容跟本月議息後他在記者會上的立場差不多。聯儲局似乎還有一些空間和時間考慮一下貨幣政策去向。

不過，英倫銀行就無咁好彩。英國5月份通脹維持上升8.7%，核心通脹更達7.1%，為31年高位，兩個數字均比預期高。通脹續高企，市場預期今日英倫銀行加息半厘的機會率增至50%以上，貨幣市場更預測年底時政策利率會由目前的4.5厘攀至6厘。通脹失控，英倫銀行大幅加息，最終令英國陷入衰退的風險大增。經濟學家早前發出警告，隨着政策利率上揚，大量樓按到期後再融資，將增加供樓成本，有智庫估計，明年樓按的平均成本會比今年多2900英鎊，最終降低消費能力，有可能觸發經濟衰退。

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