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2023年6月9日

羅耕 財經DNA

GDP看恒指

講起港股廢,不少人會歸咎於人民幣貶值。昨文已指這兩者應無直接因果關係,但兩皆衰敗反映內地經濟增長江河日下,口口聲聲背靠祖國的香港,經濟自然一樣。本港實質GDP增長在2008年金融海嘯前大抵橫行上落,但打後顯然直線向下【圖,紅線】。

實質GDP按年增長趨跌,如有相若的按年通脹抵消,對應的股市或可按年不變。不過,人口老化兼萎縮,通脹自然也趨零,結果名義股指亦隨實質GDP按年趨跌。2004至2011年間,恒指有6%至8%按年增長,2012至2018年降至3%,近幾年再下跌到0%。

既然兩者關聯度這麼高,關鍵的問題便是本港實質GDP按年變幅趨勢能否止跌。按照日本經驗,人口自2010年由增長轉收縮,但其2000年代和2010年代的實質GDP增長並無大分別。以此推論,本港經濟增長趨零後也許可維持現狀,而對應的恒指按年變幅亦然。

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