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2023年6月7日

邱古奇 股期出擊

零跑有望成賺錢造車新勢力

大市昨日先升後回軟,恒指早段漲過269點,最終收市報19099點,倒跌9點。恒指升至20天線(19270點)明顯受阻,調整宜守10天線(18805點)支持。

5月交付超蔚來小鵬

新能源車有兩則好消息,乘聯會表示今年全國新能源乘用車發展優勢不斷鞏固擴大,預計全年中國新能源乘用車銷量為850萬輛,年度滲透率有望達到36%。此外,國常會表明要延續和優化新能源汽車車輛購置稅減免政策,構建高品質充電基礎設施體系,進一步穩定市場預期、優化消費環境,更大釋放新能源汽車消費潛力。

受消息刺激,新能源車板塊普漲,造車新勢力中的後起之秀零跑汽車(09863)彈高4.2%,收報39.75元。零跑本身亦有好消息,5月份零跑單月交付新車突破萬輛至12058輛,按月增加逾38%,蟬聯亞軍,超過極氪、騰勢、深藍等傳統勢力新品牌,也超越屬於第一梯隊的蔚來和小鵬。

零跑專注研發和產銷純電動汽車,其優勢是「全域自研」,擁有自主研發的智慧座艙系統、三電系統、增程系統等核心技術,技術研發成為零跑的核心競爭力。

該公司初期主打A0(小型車)市場,售價在5萬至10萬元(人民幣.下同)之間,得以在二三線城市快速擴大銷售,近年開始進軍中價車市場,推出例如售價約16萬元起的C11增程版SUV,以及定位為科技豪華大轎車的C01。

零跑目前仍在虧本經營,去年交付汽車111168輛,按年大增154%,收益勁升295.4%至123.85億元,惟虧損由28.46億元擴大至51.09億元。今年首季整體車市疲弱,零跑收入按年減少27.6%,虧損11.33億元(去年同期蝕10.42億元)。

候37元買入 目標46

不過零跑毛利率不斷改善,由2019年的-97.7%、2020年的-50.6%、2021年的-44.3%,再改善至去年的-15.4%,預期今年很大機會毛利率轉正,原因包括C11和C01系列帶動平均車價上升,以及低價T03系列今年推出多款新車,料會進一步刺激交付量上升。

按目前發展趨勢,零跑有望成為另一家有盈利的造車新勢力,可候37港元買入,初步目標46港元。

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