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2023年6月2日
輝達（Nvidia）調高業績預測，一石激起千層浪，不但自身股價於上周四單日勁飆24%，市值日前更一度升至破萬億美元，連帶一眾人工智能（AI）股份亦漲個不亦樂乎。AI技術有重大突破、晶片需求大增，現在是否追入時刻？
股神畢非德對技術革命有深刻體會。他說：「如果萊特兄弟的飛機起飛時有資本家在場，就應該把它射下來，後繼者定必感恩戴德。」因為多少年來，航空公司不知道讓投資者虧損了多少錢（當然少不了畢非德）。
高錕教授在1966年發明光纖，結果要到30年後才普及。3G技術剛商業應用時，剛好遇上千禧年互聯網泡沫，各大電訊商動輒投資上千億元，結果要等到差不多10年後，隨着智能手機面世，3G才開始普及（投資快要回本）。數年前吹奏得很厲害的虛擬實境/擴增實境（VR/AR）、元宇宙，現在已經泛不起一絲漣漪。技術革命是一回事，何時找到應用場所是另一回事，消費者何時接受又是另一回事。
畢非德稱：「AI做了很多出色的事情，但不能講笑話，連幽默也做不到。一項新技術問世時，就如同科學家愛因斯坦提到的，它可能改變全世界，卻改變不了人的想法和行為。」正因如此，重點還是消費者的想法。
地緣風險影響大
OpenAI的AI聊天機械人ChatGPT當然是非常有趣的技術，它可以快速找到你所詢問的資料，但是不可保證回答百分百準確；可以寫一篇四平八穩、羅列正反意見的文章，卻不能在複雜形勢下找出正確答案。它是智能好幫手，不過並非水晶球啊。它不能告訴你明天股市會漲還是跌，也不可預測誰是下屆英超冠軍。
許多科網巨頭都在開發自家的AI系統，輝達的晶片需求大增，當然能夠受惠。惟類似ChatGPT般的AI系統，會在短期內普及應用並收費嗎？筆者更相信YouTube Premium或Microsoft Office加價，人們也不會叛逃。
股價上升後，輝達的市盈率幾乎達200倍，價值投資者大概都會因此而卻步。輝達的未來業績，也取決於台積電能給予多少產能。說起台積電，畢非德最近解釋其閃售因由，原來是因為地緣風險。輝達的產能要看台積電，加上200倍市盈率，還剩下多少安全邊際？
留意聯儲局取向
當然，假若你預期又會有泡沫出現，那麼泡沫是不講道理的，升到500倍市盈率也有可能。資金是泡沫的燃料，市場資金多少，則取決於聯儲局態度。現在美國債務上限問題即將解決，聯儲局會即將收水嗎？還是任由市場出現泡沫（不用打擊通脹嗎）？很快便有分曉。
惟就似畢非德所說的，他做過很多錯誤投資決定，但永遠不會在衝動下作決定（an emotional investment）。除了為怕表現落後而要追貨的基金經理，沒有人應該因為股價上升而投資。
（編者按：郝承林最新著作《致富新世代3──你也可以的穩健發財派》現已發售）
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