美日息差高企圓滙前景悲觀

外電報道，美國總統拜登上周六與眾議院議長麥卡錫就提高聯邦政府31.4萬億美元債務上限取得原則性協議。

美國違約危機解除在望，加上聯儲局官員近期不斷表達偏鷹立場，目前交易員正押注聯儲局將於6月和7月的未來兩次會議上各加息0.25厘，不單帶動美滙指數連續兩個交易日企穩於104之上，也令日圓自去年11月以來再次插穿140關口。

「避險天堂」不再

上周四，日本央行行長植田和男上任後首次接受傳媒集體訪問時重申，對繼續推行貨幣寬鬆政策保持耐性，外界普遍相信日央行今年內將不會結束其收益率曲線控制政策（YCC）。面對美日之間的息差持續高企，勢必削弱日圓吸引力。

更糟糕的是，日圓作為「安全貨幣」的地位似乎開始動搖。今年以來，環球經濟增長放緩、歐美銀行業爆雷，以及美國信用危機等風險事件接連發生，以「避險天堂」見稱的日圓卻未能嘗到任何甜頭，今年來兌美元累挫逾6%，在七大工業國（G7）貨幣中敬陪末座。

反觀另一傳統避險工具──瑞士法郎，今年表現亮麗，本月初更一度漲至每美元兌0.88瑞士法郎，創超過兩年高位。此消彼長之下，日圓兌瑞士法郎正由去年初的125水平急飆至近日的155樓上，屬1979年12月後逾43年最高，突顯出貿易逆差和長期奉行的低利率政策正令日圓地位加速下降。

淨短倉反覆增多

期貨倉位部署顯示，市場看淡日圓的情緒再有升溫跡象。美國商品期貨交易委員會（CFTC）最新資料顯示，截至上周二，非商業投資者所持日圓淨短倉合約數目最新攀至88808張，為去年10月25日以來最高，也是過去5星期內第四次錄得漲勢，即淨短倉數目反覆增多【圖1】。

此外，日圓最新的淨倉數目佔未平倉合約比率也連跌兩星期，由前周的負32.1%續跌至逾兩個月最低的負35.2%，現水平明顯低於過去3年的平均值負16.8%，也令日圓COT指數回落至17的偏低水平，某程度上反映炒家對圓滙前景的看法傾向悲觀。

就技術分析而言，美元兌日圓突破前跌浪反彈50%近139.59阻力，各主要平均線順序排列，倘確認升穿運行逾7個月的下降通道頂線（迴歸線加兩個標準差），預料有力挑戰黃金比率61.8%約142水平；惟14天相對強弱指數（RSI）已攀越70超買區【圖2】，預料短線或須先行整固。

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