銀價跌抵目標步向整固

由於美國聯儲局官員不斷表達偏鷹立場，而一系列經濟數據比預期強，再加上兩黨在債務上限問題取得進展，故美元滙價在上周繼續回穩。金市在這樣的背景下，挑戰歷史高位後出現連續3周滑落，上周曾回到今年3月下旬的水平，低位距本月初的最高位相差約126元（美元．下同），最後收報1946.46元。

銀市行情略有不同。本月初只曾挑戰去年4月的高位，升抵26.13元，其後連續3周向下。上周曾跌見22.68元，略低於本欄過去兩周所指的「短期下跌目標」22.85元。至此銀市出現較明顯反彈，回揚至23.301元收市。

簡單來說，原本對金銀後市十分樂觀的人士，因現實情況跟他們的期望有落差，樂觀情緒不得不逐步降溫，這也是近來金銀價格多次從高位明顯回落的原因。

金銀受壓美元地位鞏固

較早前，金銀兩市充斥着一片看好的氣氛，本欄覺得這有些不妥，因市場情緒若出現一面倒，市勢往往會朝相反方向發展。於是提醒讀者留意銀價會否遭到打壓，主要是美國當局不願見金銀價格太高，因有損美元的地位，同時強化了市場對通脹的預期。而打壓銀價相比金價容易得多，故可藉壓低銀價來影響黃金市場。

其後事態似乎朝本欄提出的方向發展，銀價率先從相對高位明顯回落，「金銀比」則從低位回升，即是銀價的下滑拖累金價同告回吐。本欄沒有證據肯定這是美國當局所為，但注意到每逢金銀價格一旦冒高，即會有大沽盤出來打壓，顯然不是普通投資者的行為。此外，在COMEX白銀倉庫，摩根大通的庫存量佔超過一半份額，故它對銀價最具影響力。況且在較早前，COMEX白銀庫存量降到自2018年5月以來最低水平，銀價本應易升難跌，竟能在此成功壓低銀價，可見相關操作並不簡單。

總結一句，只要想想：通過打壓金銀價格，維護美元地位，最終得益者是誰？答案就呼之欲出了。

目前需要注意一點，上周五銀價回落幅度略超過「短期下跌目標」後便顯著回彈，銀市有可能暫時見底，進入整固階段，金市亦有機會隨後跟上。

話說最近金銀市場的樂觀情緒降溫，很大原因是美國通脹出乎意料地頑固。聯儲局最重視的通脹指標，即核心PCE在4月份升至4.7%。通脹率接近5%，令聯儲局無法證明在6月暫停加息是有道理的。於是市場最新預期下月再加息0.25厘的概率上升到64.2%，在一星期前的概率僅為17.4%。

此外，一些金銀樂觀派人士似乎過分無視聯儲局在遏通脹方面的努力。該局官員先後發表偏鷹言論，旨在通過口頭去干預市場；行動上繼續縮表，截至上周三的一周再縮減205.05億元。換言之，該局最新的總資產值為8.436萬億元，已收回之前因銀行業動盪而放水數量的76%。

未平倉合約減弱勢稍緩

本周要留意各項事態的進一步演變，包括債務上限問題是否獲得圓滿解決，截至上周三財政部在聯儲銀行的存款只剩下494.73億元。

金銀的中短期走勢依然偏弱，但正如前述兩市已跌至近短期量度目標，且未平倉合約量大幅減少，意味有大量平倉，因此估計跌勢有望放緩。金價目前支持在1934元，下一重要支持為1915元，1975元有回升阻力，不易重返2000元水平。銀價現時支持為22.68元，下一重要支持在22.15元；24元有回升阻力，且不易重上24.6元水平。